云南干旱致橡膠減產對滬膠影響有限

因2010年國際天然橡膠實際產出呈增勢，且中國產量僅占全球總量的6.9%，所以云南干旱導致的國內產區減產料對滬膠影響有限。

新華社3月18日消息，云南干旱對于期膠的影響在2月25日被搬上了期膠的運作舞臺，時值節后的價格高點，但這更多的是被多頭主動刻意拋出來的，并不幸的充當了其出貨的煙幕彈，隨后價格一路走低至22,500元/噸附近。因為云墾原3月9日部分農場開割試刀之后，出膠乳量僅為往年正常量的1/3，但期貨價格卻加速下行。事實上，云南干旱在2009年9月份已經顯現，并在國內期糖市場被炒作了一番，盡管云南作為，但目前談干旱對天膠的整年產量究竟有多大影響尚未時過早。

一方面，在考慮生產供給層面的同時，還需要考慮對應的需求層面。從國際層面看，由于2002年之后國際膠價的上漲，世界橡膠的種植面積實際上呈現出逐步擴大的趨勢，產量也大幅度的增加，而國內橡膠的消費有70%以上依賴進口市場，盡管有消息透露受干旱天氣影響，泰國2010年橡膠產量或僅為300萬噸，低于預估，但具有諷刺意味的是，泰國1月橡膠出口較2009年同期跳增26.1%，至284,291噸，預計2月出口仍然高企。馬來西亞1月天然橡膠產量較2009年同期增長48%至108,892噸；1月橡膠產量較12月增長12.3%。2010年該國天然橡膠產量預計較2009年的856,189噸增長17%，達到100萬噸。不過3月和4月將逐漸減少，當時供應將回落，因橡膠樹在干旱季節停止分泌膠乳。

因此，國際市場的實際產量表現為增加態勢，目前的供應減少更多的為人為因素導致，國際橡膠生產聯盟的限制出口及價格的保護措施增強了市場的囤貨預期和價格的過度投機。相比之下，中國天然橡膠宜植地100萬公頃，目前植膠面積75萬公頃以上，其中云南18萬公頃以上，國內天然膠產量僅占世界天然膠產量的6.9%，區域性的價格走勢還得取決于國際大背景。同時，目前處于橡膠的待割時節，干旱難免推遲開割，但其同臺風、地震等毀滅性自然災害不一樣，在一定程度上，只要不大范圍落葉就不會導致樹木的致命傷，從而不至于形成極端性減產。而相對于需求層面，則主要解讀本年度以來的庫存情況。

另一方面，還需要考慮期膠的其它運行影響因素。20,000元/噸以上都基本上是期膠的金融屬性延伸，而非需求的實體價值中樞，后期更多的取決于國際大宗商品市場的整體變動及金融市場的波動。從目前情況看，國際大宗商品價格基本上均回歸到了2008年金融危機爆發的起點，而當時正是由于大宗商品價格積累了相當的投機泡沫導致暴跌，過高的價格成本阻礙了經濟的有效運行。價格過高的風險等同于過低的危害，此種態勢至少引起了政策層面的謹慎，中國加息、防范通脹措施的胎動等等已經有了表現，而目前期膠價格的快速表現金融屬性將更多的取決于國際金屬市場的變動，這一點需要加以注意。

(田莉 編輯)

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