中國人壽收入增速低于對手?后續增長取決于銀保擴張

中國人壽保費增速已連續2個月低于10%，市場份額呈下降趨勢，而一季度壽險行業保費增速為38.7%。后續看點在于能否實現銀保擴張。

據每日經濟新聞5月21日報道，中國人壽日前公布了2010年1~4月份保費，按同比口徑，保費收入1,407億元;按新準則口徑，保費收入1,329億元。中國人壽保費增速已連續2個月低于10%，市場份額呈下降趨勢，而一季度壽險行業保費增速為38.7%。后續看點在于能否實現銀保擴張。

收入增速低于競爭對手

中國人壽4月保費收入238億元，同比增長8.2%，增速雖然比3月提升了一個百分點，但保費增速已經連續2個月處于個位數水平，從而累計保費增速仍處于下降趨勢當中:1~4月累計保費收入1,407億元，同比增長11.7%，1~3月的累計增速分別為14.0%、15.2%和12.4%。

平安壽險4月當期和累計保費增速分別為17.5%和28.7%;太保壽險更高些，4月當月和累計增速分別達到43%和53%。一季度壽險行業保費增速為38.7%。

按原有統計口徑，中國人壽的市場份額有較大幅度的下降，從2008年底的40%下降至2009年底的36%，再降至2010年一季度的33%，市場份額下降幅度在新準則口徑下低于原口徑。

但是，由于公司的主要險種為分紅險，占總保費收入的80%，絕大部分保費在新準則下可確認為收入，只有5.5%的保費不能確認，這一比例遠低于行業水平，因此新準則下國壽的市場份額要高于舊準則，下降的速度也比原口徑要慢一些。

后續增長取決于銀保擴張

中國人壽依然堅持了2009年的結構調整策略，因而沒有像太保、新華、泰康等壽險公司一樣擴張銀保渠道，但同時也未能像平安一樣著力提升個險渠道保費，因此目前尚未確定保費增長的突破點。

中國人壽作為中國壽險公司的龍頭，將充分受益于中國保險行業的高成長;但是，即使新準則能一次性提升其市場份額，其市場占有率的下降趨勢卻難以避免。

中國人壽2009年保費接近于零增長，一個重要的原因是公司堅持了結構調整策略;2010年在同行紛紛擴張銀保的情況下，依然以結構調整為先，控制銀保渠道的擴張速度。我們預計公司存在根據市場競爭情況調整銀保策略的可能性，這將成為后續保費增長能否實現突破的決定因素。

(袁甲峰?編輯)