英央行經濟學家:通脹在上行和下行方面均面臨重大風險

英國央行首席經濟學家戴爾22日表示，通脹在上行和下行方面均面臨重大風險，但隨著臨時因素消逝以及經濟持續復蘇，這些風險也將逐步減弱。

綜合媒體9月22日報道，英國央行(BOE)首席經濟學家戴爾(Spencer Dale)22日表示，他不知道英國央行下一步行動是要收緊還是放松貨幣政策，而通脹在上行和下行方面均面臨重大風險。

英國央行貨幣政策委員會(MPC)22日公布的9月份會議紀要顯示，MPC有幾名成員認為，央行被迫加大刺激力度支持經濟的可能性越來越高。

該央行在當時的會議上決定維持2,000億英鎊的債券購買規模不變，同時連續第19個月將基準利率維持在歷史低點0.5%。MPC成員安德魯-森坦斯(Andrew Sentance)持反對意見，投票要求升息25個基點。

戴爾表示，“我不知道政策何時會轉向，或者轉向哪里。我的核心觀點在于，隨著影響通脹的臨時因素消逝以及經濟持續復蘇，各種風險都將逐步減弱。但部分風險可能會成為現實，這就需要政策予以應對。”

在卡迪夫大學商學院(Cardiff Business School)發表演講時，戴爾回顧了英國通脹持續高企帶來的危險——過去50個月，英國通脹年率有41個月高于央行2%的目標。

戴爾承認，考慮到這段歷史的存在，外界對于英國央行目標以及能力的質疑或許合情合理。但他對英國央行借通脹走出困境這類“危險談論”表達出擔憂之情，并強調央行并未“軟化”通脹立場。他表示，借用英國一位首相曾經說過的一句話，“若有人問我貨幣政策的三項主要任務，我將告訴你：通脹、通脹、通脹。”

戴爾指出，將通脹保持在較低且穩定的水平，是貨幣政策能夠為經濟長期健康發展所能做的最大貢獻。

評點那段時間通脹的頑固時，戴爾強調了英鎊自金融危機開始以來貶值近25%的影響，因為進口產品和服務在英國一攬子消費者物價中占據大約四分之一的比重。

戴爾指出，盡管進口價格上揚對零售物價通脹的影響似乎與歷史經驗大體相似，但在那段時間，英國企業將進口成本傳遞至消費者的速度似乎更快。他表示，這可能有助于解釋過去兩年多時間里通脹為什么一直高于MPC預期。但他同時指出，這一判斷還存在很大不確定性，物價未來可能繼續面臨顯著的上升壓力。

戴爾補充稱，盡管那段時間通脹持續高企，但民眾的通脹預期似乎一直在很大程度上與央行2%的中期目標一致，他還暗示，這種“一致性”甚至可能與消費者相信央行能夠實現這個目標相關。

戴爾還指出，通脹也面臨顯著的下行風險。他表示，需求放緩的速度可能“遠甚于”供應，意味著勞動力市場和資本存在大量閑置狀況，但成本和物價的下行壓力可能需要一段時間才能向下傳導。

他表示，很難精確估量經濟體系中存在的閑置產能及其對通脹的影響。但只要存在閑置產能，成本和物價就可能面臨下行壓力，“這一點無可置疑”。

戴爾補充稱，經濟增長面臨的下行風險(這尤其來源于巨額財政緊縮措施以及銀行信貸供應持續收緊)，進一步加大了通脹面臨的下行風險。

(劉杰 實習編譯)

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