旅行社上市公司多元化突圍

據2010年8月16日，中青旅（600138）2010年中報披露顯示：上半年中青旅實現收入24.35 億元,比上年同期增長0.54%,實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.17 億元, 同比增長10.24%,歸屬于母公司的扣除非經常性損益后的凈利潤1.05 億元,同比增長34.22%。多位業內人士表示，從中報來看，中青旅上半年業績基本與預期持平。

眾所周知，旅游行業一直是一個低毛利的行業，特別是傳統的旅行社類更是三大子行業中的“老大難”——利潤最薄。那么，旅行社類上市公司應該在未來如何發展呢？

中青旅旅游類產品

“劫后復蘇”

由于受到金融危機的影響，旅游行業一度低迷，直到2009年才逐步出現復蘇的勢頭。對于2010年的市場形勢，多位業內人士表示看好行業的發展勢頭。

從今年中青旅的中報情況來看，旅游類產品的營業收入達11.92億，同比增長29.45%。其中，自由行業務增長是亮點，報告期內營業收入同比增長138%。相比之下，入境游業務欠佳，收入下降9%。

另據，中青旅中報顯示，公司國內游業務呈持續回暖態勢，實現10%的增長。2010 年上半年，由于我國南方大范圍受到旱澇災害影響，同時世博會在上海舉辦，導致國內華東以外地區旅游需求分流，這使得中青旅國內游業務整體遇到一定阻礙。

出境游的增長速度也相對較快，實現營業收入較去年同期增長59%。渤海證券研究所陳慧研究員在接受記者電話采訪時說道：“出境游業務今年的大幅度增長，主要由于去年海外不安定因素導致出境游受抑制，今年可以說是正常的恢復性增長。此外，人民幣升值也是促進出境游業務大增的重要因素。”

國信證券廖緒發表示，在去年上半年同期有2800 多萬元的股票投資非經常性損益,以及今年上半年來自房地產的投資收益大幅下降的情況下,中青旅的經常性損益能夠大幅增長,反映了旅游主業(旅行社、酒店、景區)的盈利能力隨著行業復蘇的大幅上升。

傳統旅行社類公司業務

“遍地開花”

中投證券曾光分析師表示：“中青旅作為一個綜合性的旅游控股公司，更多的是走多元化道路。”據記者了解，中青旅最初的業務是旅行社，后來實行多元化戰略，業務涵蓋旅行社、會展服務、烏鎮旅游、酒店、科技業務、福利彩票銷售、房地產銷售、物業出租等八個領域。

在景區業務方面，中青旅烏鎮景區營業模式受到了市場的高度評價，同時該公司與密云縣政府展開合作，有意在異地打造“類烏鎮”模式——“古北水鎮國際旅游綜合度假區開發項目”。

陳慧研究員向記者說道：“古北水鎮項目是該公司‘類烏鎮’商業模式的發展。從宏觀上看，消費升級有利于古北水鎮的項目發展，同時由于小假期的出現，游客更青睞于周邊游。就該項目的發展情景來看，正適應觀光游向度假游、休閑游轉化的趨勢，總體前景還是非常不錯的。”

東方證券楊春燕分析師認為，古北水鎮項目從公司來講，有利于增強一體兩翼發展架構中的景區業務，有利于增強公司國內旅游綜合運營商的競爭力。中長期來看，對提高公司收入增速和盈利能力也將起到積極作用。

在酒店業務方面，中青旅的山水酒店實行“酒店經營+物業租賃”的差異化經營模式，在報告期內實現凈利潤728 萬元，較去年同期增加804 萬元。在房地產業務方面，中青旅綠城實現凈利潤8,063 萬元。企業會展服務類業務，也實現營業額同比增長64%。

“除中青旅外，中國國旅、首旅股份也朝著多元化道路發展。中國國旅以免稅業務和旅社業務為主，特別是境外旅游是其旅社業務的重中之重。首旅股份在經營旅社的基礎之上，還發展海南南山景區以及酒店業務等等。”陳慧如此說道。

在線旅行服務公司

“有望抬頭”

旅行社之所以能生存是因為信息不對稱，隨著技術的發展，游客可以從各種渠道獲取想要的信息。在線旅行服務公司是異軍突起的中介機構，它成功整合了高科技產業與傳統旅行業，向會員提供全方位的旅行服務，攜程網便是這其中的佼佼者。

這使得旅行社業務，在原本就欠佳的前提下，又遭遇在線旅游等新服務的沖擊，這對于傳統旅行社業務可謂是雪上加霜。有媒體報道稱，攜程旅行網今年一季度凈利潤就達1.9億人民幣，而同期的中青旅僅盈利4144.96萬元。

較之于傳統的旅行社模式，攜程網的模式就簡單得多。曾光向記者表示：“在線旅行服務公司就是運用會員網絡預定體系，集中推廣，再憑借這個龐大的會員群體向酒店、航空公司等獲取更低的折扣、賺取傭金。”

在線旅行服務對于傳統的旅行社業務有一定的沖擊，但陳慧研究員表示在短期內在線旅游服務還不會“戰勝”傳統旅行社。“在線旅行服務的關注者多為年輕人，而一些相對保守的人因為擔心會產生糾紛，往往更喜歡選擇傳統的旅行社出行。不過，如果傳統旅行社公司能開通網絡服務業務，那就是再好不過的了！”陳慧研究員向記者進一步解釋道。

行業發展應“一體化”

2010年7月23日，國務院出臺《貫徹落實國務院關于加快發展旅游業意見重點工作分工方案》，該分工方案是對2009年底出臺的《國務院關于加快發展旅游業意見》的實施細化，提出要培育一批具有競爭力的大型旅游企業集團。

目前，國際上，旅行社行業有兩種分工體系：垂直分工和水平分工。我國旅行社業長期以來采用水平分工體系。這使得旅行社包攬產業鏈條上的所有環節，產業分工不精細，而西方則大都采取垂直分工體系。

在由中國經濟信息網發布的《2009中國行業年度報告系列之旅游》中表示：“市場精細化開發將成為旅行社樹立形象，提高利潤水平，設立準入障礙的最重要手段。通過市場精細化開發，可以保證旅行社的發展。”

曾光向記者表示：“現今旅行社的產業集中度不高，行業多為水平化分工，沒有形成網狀的產業結構。在未來的發展中，應該由水平化分工向垂直化分工過渡，打造完善的產業鏈。”

同時，陳慧也表示：“在產業鏈條上占有更多的環節，有利于企業的盈利，有利于增強企業的規模效益，所以合并上下游產業鏈是旅行社未來發展的趨勢。”