熱錢掣肘刺激政策提前退出?

熱錢魅影再度閃動。央行日前公布的外匯儲備數據顯示，2009年全年我國外儲增加4531億美元，遠超同期外貿順差（1960.7億美元）和FDI（900.3億美元）之和，差額達1670億美元。“疑似熱錢”的大量涌入是否將會對貨幣政策產生影響，并成為適度寬松的貨幣政策逐漸退出的刺激因素？對此業內專家觀點不盡一致。

“預計未來境外資金的流入將會進一步加快，央行將會用提高存款準備金率的方式來收縮流動性。”交通銀行首席經濟學家連平在接受本報記者采訪時表示。他認為雖然目前不能確定熱錢流入的規模到底有多大，但可以肯定的是，去年底以來，熱錢正加速流入中國，“此次熱錢流入的原因同2007—2008年時熱錢大規模流入的原因一樣，主要是預計中國經濟將會繼續保持高速增長，投資性機會增長。”

根據海關總署數據顯示，我國2009年12月單月進出口總值終于創下年內新高，同比增長17.7%，當月，全國實際使用外資（FDI）121.4億美元，同比增長103.1%。而2009年，全國實際使用外資900.3億美元，同比下降2.6%。“根據過去的經驗，12月份外貿和FDI出現異常增長不能排除熱錢流入的因素。”連平表示。

連平告訴本報記者，去年底央行相關負責人在公開場合表示未來貨幣政策將關注境外資本的流入，因此此次上調存款準備金率跟熱錢流入也有非常大的關系，如果未來熱錢流入速度加快，存款準備金率的調整的頻率將會越高，不過他表示，存款準備金率不會超過前期的高點，“存款準備金率如果提高到20%將會對銀行經營產生較大影響。”

與連平觀點不同的是，建行研究部總經理郭世坤認為熱錢的流入對貨幣政策會有影響，但總體來說不會對貨幣政策產生決定性影響。他認為存款準備金率影響的主要是銀行體系內的資金，而境外熱錢是以多種渠道流入的，有些資金在流入境內之后并沒有馬上轉換成銀行體系內的資金。“境外熱錢的流入只會影響監管部門對熱錢的監管方式、監管制度，監管部門可能會進一步加強對熱錢的監控，但不會因此而改變目前的信貸政策。”郭世坤表示。