央行意外加息 債市應聲下跌

本周央行意外加息，政策收緊意味明顯。但從市場資金來看，充裕程度沒有發生大的變化。本周公開市場上凈回籠資金610億元。其中3月期央票發行量增加到500億元，91天期1450億元，增加1000億元，發行價格也分別上調至1.7726%和1.77%，上浮了20BP。貨幣市場利率方面，質押式回購利率基本上沒受加息的影響，1個月以上的Shibor利率略有上升。

銀行間一級市場方面，受基準利率上調影響，新券發行利率全面提升。國債方面，5年期固息國債的發行適逢加息，發行利率2.91%高出市場預期上限11BP，較發行前日二級市場收益率也高了13BP；3個月期貼現國債發在1.8455%，比本周發行的3個月央票高出近7BP，認購倍數為1.28倍。金融債方面，19日招標的2年期固息進出口債未受加息影響，發在2.56%，落在市場預期區間下限，首場認購倍數為2.35倍，并獲得追加發行，受到避險資金的追捧。其后發行的3年期固息國開債和10年期浮息國開債則受沖擊較大，其中3年期國開債發在3.08%，高于市場預期上限，較8月份發行的3年固息國開債上浮了40BP，上浮幅度超過加息幅度，認購倍數僅為1.21倍，顯示了加息后機構的謹慎心態。而浮息債的的發行利差為43BP，與市場預期一致，顯示其符合當前機構避險的需要；信用債方面，大部分新券是20日前發行，發行利率變化不大。

銀行間二級市場方面，受加息的影響，收益率曲線曲面全面上升，利率品種周五出現企穩跡象。央票方面，3年期央票收于2.94%，較上周上升了22BP；國債方面， 5年左右國債收于3.06%，上升21BP，7年左右國債收于3.45%，上升30BP，10年左右債券收于3.45%，上升了5BP；金融債方面，中期券種收益率平均上升25～30BP，長期品種收益率平均上升10BP左右；信用債方面，期限較長的中票、企業債收益率下降較多。