券商最新研報評級 6股強烈推薦

漢得資訊(300170,股吧)：平臺型質變可期 推薦評級

2015-02-12 類別：公司研究機構：長江證券(000783,股吧)研究員：馬先文

漢得資訊發布2014年業績預告，實現營收9.75億元，歸母凈利潤1.78億元，分別同比增長15.14%和22.06%。

公司業績持續穩步增長，本土erp實施服務主業龍頭地位穩固。

試水供應鏈金融和在線教育服務新業務，向高邊際效應的平臺型企業轉化。目前，公司向erp實施行業外邁出了堅實兩步：1、供應鏈金融，自主搭建了基於云計算的中小企業供應鏈金融平臺，並對接erp的供應鏈模塊，獲取交易、采購、發貨、開票等真實數據，作為風控引擎和信用背書，在客戶積累方面，采取1*n*m規則，即由1個核心企業帶動n個供應商、n個供應商又帶動m個各自的供應商，形成網狀交叉結構，是版面供應鏈金融邏輯最為嚴密的企業，2015年有望實現20家核心企業及1萬家供應商入平臺，並與金融機構合作正式落地融資服務；2、在線教育，公司與美國kp等合資開展在線教育及知識管理解決方案，已在數個學校上線系統和題庫，通過分析學習數據，可實現o2o模式的精準培訓服務推送，進軍百億新市場。

現金流充裕帶來的並購預期，及數十億空間的供應鏈金融加速落地是直接催化劑，給予“推薦”評級。

富瑞特裝(300228,股吧)：新業務版面加快 買入評級

2015-02-12 類別：公司研究 機構：申萬宏源(000166,股吧)研究員：李強曲偉

公司就投資收購新加坡sixtee集團重組后不低於51%的股權與sixtee集團簽署了《合作意向書》。

新業務版面加快。公司擬通過投資收購等方式開拓海洋、船舶類裝備的研發、制造及工程承包等業務，從而實現公司lng裝備制造業務由陸地向海上的拓展，鞏固公司在lng裝備制造領域的全產業鏈優勢和行業地位。

靜待收獲期到來。在近兩年行業低迷的情況下，公司積極版面新產品，未來公司四大產業方向：再制造、船用lng、物聯網、氫能源。我們認為速必達、船用lng、發動機再制造將是公司中期主要增長點。

公司作為lng行業領軍者，現有的版面也非常符合行業長期發展方向。目前船用lng、發動機再制造市場需求已經逐漸顯現，待需求打開時公司新產品將再造富瑞。

天順風能(002531,股吧)：鞏固合作關係 買入評級

2015-02-12 類別：公司研究 機構：齊魯證券研究員：曾朵紅 沈成

公司控股股東向北京宣力轉讓部分公司股權並鎖定一年：公司控股股東上海天神與北京宣力已簽訂股權轉讓協議並於2015年2月11日通過深交所大宗交易系統將700萬股公司股份（占公司總股本的1.7%）轉讓給北京宣力，轉讓價格為13.41元/股（2015年2月10日收盤價的90%）。北京宣力承諾，自受讓之日起一年內不減持本次交易所受讓的公司股份，包括承諾期間因公司股份發生資本公積轉增股本、派送股票紅利、配股、增發等所產生的股份；上海天神承諾未來連續六個月內不再減持公司股份。

收購宣力控股的衍生方案，綁定北京宣力與公司的利益：公司此前公告現金收購北京宣力持有的宣力控股55%股權，從而將持有宣力控股100%股權，但是並沒有將北京宣力與上市公司的利益綁定；而此次大宗交易是收購宣力控股的衍生方案，促成北京宣力成為上市公司股東並鎖定一年，雙方利益將高度一致，這體現了北京宣力與公司在新能源領域長期戰略合作的決心以及對公司未來發展的信心。北京宣力具備較大的項目資源優勢，公司擁有上市公司平臺，同時在新能源產業具有深厚的積淀，雙方強強聯合、優勢互補，有望將公司打造成為民營風場巨頭。

煙臺萬潤：利潤環比大幅提升 買入評級

2015-02-12 類別：公司研究 機構：海通證券(600837,股吧)研究員：張瑞 曹小飛

維持公司“買入”評級，6個月目標價18.04元。煙臺萬潤(002643,股吧)是國內優秀的精細化工平臺型公司，公司目前正由單一液晶材料公司轉型為包括環保材料等在內的綜合精細化工公司；我們看好公司未來在沸石分子篩材料領域的發展，公司液晶業務在15年也有望重啟增長；我們預計公司2014-2016年eps分別為0.35、0.41、0.64元，維持公司買入評級，目標價18.04元，對應2015年44倍動態pe。

柳工(000528,股吧)：國企改革可關注

2015-02-12 類別：公司研究 機構：瑞銀證券 研究員：李博

預計2015年國內土方機械需求仍會下降，但降幅縮窄我們認為2015年土方機械需求仍將下滑，原因是國內投資尤其是房地產的增速將進一步放緩；利用小時數持續下滑，投資回收期進一步拉長；但預計降幅縮窄，原因是：企業過去幾年持續去庫存和銷售杠桿，目前已處於歷史較低位置；工程機械80%銷售依賴信用銷售，下游投資商收益率受利率影響較大，2015年國內進入降息周期，投資商可能補庫存，企業可能提高銷售杠桿，將對沖部分需求下滑的影響。

國企改革存在資產注入和激勵變革可能性柳工的國企改革存在資產注入和激勵機制變革的可能性。集團內有樁工機械業務，適合注入上市公司，凈利潤約占上市公司的10%左右。柳工管理層表示下一步改革重點是激勵機制變革，我們認為其有較強動力實現員工持股等變革。從歷史看，柳工的銷售政策偏於謹慎，我們認為如果激勵變革，公司銷售可能更加積極，有利於公司市場份額提升，收入增長。

嘉事堂(002462,股吧)：醫藥電商前景值得看好 買入評級

2015-02-12 類別：公司研究 機構：光大證券(601788,股吧)研究員：江維娜

近期，市場傳聞《互聯網食品藥品經營監督管理辦法》已正式定稿，有望於近期公布，而允許網絡銷售的處方藥品種目錄首批也基本確定了200多種。我們認為，嘉事堂開展了多年的藥品配送和藥事服務，且gpo業務積累了強大的處方藥的數據資源，未來公司在醫藥電商上的版面值得看好。

gpo業務專注於處方藥，奠定了醫藥電商的基礎公司自2013年開始，先后與首鋼、鞍鋼和中航醫療集團合作開展gpo業務，為其下屬的醫院提供藥品集中采購業務。經過近2年的實踐，充分證明了嘉事堂具有很強的與上游工業平臺的議價能力。

物流配送能力突出，“最後一公里”競爭優勢明顯我們認為，在未來的電商競爭格局中，藥品配送的最後一公里至關重要。雖然不少擬開展電商業務的企業都有自己的門店，但一般來說門店的工作人員難以承擔藥品配送任務。同時，藥品不同於普通的商品，傳統的快遞公司難以滿足要求，需要由專業配送資質的物流公司來完成。

嘉事堂建立了華北地區規模最大、現代化程度最高的醫藥物流配送中心。公司的京西物流項目完工后，將可提供托盤儲位的數量高達55,000個，年配送能力高達190億元。多年的基層社區配送經驗和第三方物流業務，為嘉事堂奠定了配送“最後一公里”的足夠競爭力。

耗材業務蓬勃發展，為公司業績提供保障公司自2011年開始瞄準潛力巨大的耗材領域，通過收購嘉事盛世進入高值耗材領域，目前旗下具有14家耗材子公司，我們預計15年公司耗材貢獻的收入將超過35億元，歸屬於母公司的凈利潤超過1億元。

估值與評級我們預計公司14-16年的eps分別為0.91元，0.82元和1.03元。考慮到耗材和藥品配送業務的長期成長，以及醫藥電商業務帶來的業績彈性，給予公司15年eps50倍估值，上調目標價至41元，維持“買入”評級。