上海中期認為鄭棉近期可考慮套利交易

6月22日，鄭州棉花期貨早盤低開，隨后橫盤整理，終盤漲跌互現。上海中期分析師見驚雷認為，鄭棉近期可考慮套利交易。

22日鄭州棉花延續了21日的弱勢，主力1101合約全天下跌75元，收盤報每噸16,510元，跌幅0.45%，成交31萬手，較前日減少5萬手，持倉18萬手，增加了1.6萬手。而1011合約今日收報在每噸16,830元，較遠月1101合約高出320元，兩個合約都指向是2010年新種植的棉花，理論上1101合約價格應該更高，因此投資者可以考慮套利交易。
　　
現貨市場上，國內棉花價格繼續維持在高位。各地3級皮棉公定提貨價在18,000元/噸以上，紡織企業觀望情緒加大，成交不多。中國棉花價格指數3級棉的價格繼續上漲，22日報18,041元，較上周末上漲68元，再次刷寫棉花市場價格放開以來的最高價格記錄。
　　
如果人民幣緩慢升值，將對中國紡織品和服裝出口產生潛移默化的影響，進而抑制棉花需求和棉花價格。根據測算，如果匯率波動幅度達到2005-2008年的升值幅度（即6-7%），100美元出口服裝成本增加2美元左右。但考慮到隨著全球經濟的回暖，國外對中國紡織品和服裝的需求也將快速增長，人民幣升值對中國紡織品和服裝出口的影響可能低于預期，當前市場的反應可能已經過度。
　　
根據2010年5月份海關的數據，中國紡織服裝出口保持旺盛，遠超市場預期。其中棉花直接產品棉紗出口5.82萬噸，同比增20%，環比增加11%。當月中國出口紡織品服裝共164.22億美元，較上個月增加18.78億美元，環比增長12.89%；與2009年同期相比出口增長了41.16億美元，增速為33.45%。其中紡織紗線、織物及制品單月出口69.64億美元，同比增長42.27%；服裝及衣著附件單月出口94.58億美元，同比增長15.98%。
　　
另外一個對棉花形成中期利空的因素是，6月18日，印度商務部官員宣布從2010年10月1日起取消所有棉花出口限制，包括出口數量和3%的出口關稅。目前市場預計2010/11年度印度棉花產量將創歷史新高，達到544萬噸，這將使新年度的出口供應量增加。
　　
當前利空因素較多，棉花價格又處于歷史高位，出現一定程度的回調是必要的。但判定棉花價格轉為空頭趨勢的條件還不成熟。投資者仍應堅持多頭思維，謹慎交易，繼續在1105合約上長線布局做多。另外，套利交易者可買進1101合約、賣出1011合約，待價差回歸正常時平倉。

(翟乃剛 編輯)

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