世基投資：行情仍有進一步反彈的空間

世基投資認為，央行再度啟動匯改使得市場對人民幣升值預期大增，受益的地產、金融、航空等權重行業有探底成功的可能。不過政策因素只是影響行業板塊反彈的一個方面，行業整合和整體盈利能力下降態勢逆轉才是支持市場持續反彈的動力。

世基投資6月22日分析指出，周二A股在20日均線附近維持窄幅震蕩。雖然前日的一根長陽線之后，市場形成了跌勢逆轉的形態。岌岌可危的大盤出現一絲轉機，市場多頭也比較興奮。但目前多數機構依然比較謹慎，這從今日市場量能大幅萎縮即可以看出來。大漲后的跟風盤明顯偏少，顯然對反彈不確定性存在較大擔憂。不過，資金量雖然減少，但市場個股維持了活躍，多數個股上漲展現出比較好的賺錢效應。形態上看，行情仍有進一步反彈的空間。

目前，國內貨幣政策取向已經在向適度寬松轉變，除公開市場操作力度大幅度放松，近期連續數周向市場注入超過5000億流動性外，加息預期已徹底淡化，而房地產調控也沒有出臺新一輪的緊壓政策。同時，央行再度啟動匯改也使得市場對人民幣升值預期大增，受益的地產、金融、航空等權重行業有探底成功的可能。不過，政策因素只是影響行業板塊反彈的一個方面，行業整合和整體盈利能力下降態勢逆轉才是支持市場持續反彈的動力。這方面因素在經濟復蘇面臨復雜局面的情況下暫時還不明朗。分析認為在第三季度情況清晰后，即是市場快速反彈的時機。

目前市場有論調認為，金融股企穩是為農行上市保駕，未來并不持久。此觀點筆者并不贊同。農行IPO未必是市場利空。農行發行價遠超市場預期使市場充滿疑慮，但考慮到承銷農行的券商和投行將采用包銷方式，承銷商故意抬高報價的可能性不大。而中央匯金也首度出手參與大銀行的再融資，承諾全額認購建行配股。這說明目前銀行板塊的估值與價格是受到管理層認可的。從歷史經驗看，每到銀行股跌至歷史估值底部，匯金都會選擇出手增持銀行股，而增持后的結果在后來證實確實是被市場低估的。在國有銀行壟斷的行業背景下，在股息率已略高于存款利率的貨幣背景下，作為普通投資者究竟為何還要對金融股擔憂過甚呢？

回到大盤分析，從技術圖形來看，上證綜指日K線已站穩20日線并有沖擊30日均線的攻勢，且MACD依然處于多頭發散之中。預期后市或呈現箱體震蕩，高點小幅上移，每次波段震幅在80-120點區間，上升周期會比下跌周期要長，成交量要逐漸回升且速度要快。若第一目標成功突破箱頂2686箱底則堅定守住籌碼，否則采取短線思維，波段操作快進快出。

(嵇南濤 編輯)

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