10月合約進出風險較大建議輕倉做空為主

與前面幾只主力合約相比，10月合約將成為交易時間最短的主力合約。根據中金所規定，股指期貨最后交易日為交割月的第三個周五，那么期指10月合約的交割日期應在10月15日。由于中秋和國慶長假的原因，排除10月15日交割當日，期指10月合約作為主力的日子至多還剩不到10個交易日。

在短短的日子里，投資者要完成建倉再換月的操作，預示著10月合約進出的風險度較高。從IF1010成為主力合約的首個交易日走勢來看，IF1010在空頭占據上風后，午盤市場又出現了多頭的快速反彈，這正如筆者的預期，10月份合約的波動性較大，而且調整至目前的點位如果選擇投機策略，不論看漲還是看跌都極易招致虧損。同時，面臨長假因素，主力一直處于減倉狀態，因此在國慶假期結束之前，預計期指市場很難有像樣的反彈行情出現。

不過，由于10月合約投機的風險度較高，同時波動性會增加，因此筆者認為，投資者可以嘗試關注期現套利和跨期套利機會的跟蹤，分享其異常波動中產生的收益。正如昨日午盤之前市場突然出現快速下跌后又大幅度拉升，基差一度接近了40點，在成本設定為0.58%的前提下，IF1010期現套利年化收益率達到了10%，基差全天在20-40點區間震蕩，大部分時間期現套利的年化收益均為正值，其中筆者認為可以關注基差為30點左右，年化收益達到5%以上的期現套利機會。此外，跨期套利機會仍然可以關注，但應注意，與期現套利無風險相比較而言，跨期套利是一種有風險的投資方式，注意其價差不能合理回歸的風險。

此外，鑒于筆者認為國慶假期有出臺進一步緊縮政策的可能性，節前操作10月份合約的風險較大，建議盡量減少參與投機，如果參與也以輕倉做空為主。

雖然10月份市場風險較大，且目前下降通道已經打開，如果有利空政策配合，市場面臨再次深度探底的可能；但從中長期來看，經濟層面以及通脹預期都支持股指中長期向上，目前期指走勢每一次的深幅度調整都將轉化為未來突破3000點關口強有力的動力。