惠譽上調沃達豐評級前景至“穩定”

惠譽21日將沃達豐評級前景從“負面”上修至“穩定”，同時對其長期和短期發行人評級、以及高級無擔保評級進行了確認。

惠譽6月21日消息，惠譽評級公司(Fitch Ratings)21日將沃達豐集團(Vodafone Group Plc s)的評級前景從“負面”上修至“穩定”，同時確認該公司長期發行人違約評級(IDR)和高級無擔保評級為“A-”，并確認其短期發行人評級為“F2”。

上修評級前景并確認評級的原因在于，預計沃達豐本財年(截止2011年3月)的有機收入趨勢將更加穩定，而且預計該公司將繼續采取措施控制成本和營運資金。

盡管新興市場收入增幅放緩，但隨著資本密集度降低，沃達豐在發展中國家的業務所產生的自由現金流應該會在中期內逐步改善。

惠譽此前曾指出，若沃達豐的凈債務總額與扣除利息、稅項、折舊、攤銷以及重組成本前的營運利潤之比高于3.0，就可能導致其評級遭下調。由于沃達豐從下屬實體中獲得的相關股息越來越多，惠譽認為，來自營運現金流(FFO)與調整后凈杠桿之比也是判斷杠桿的適當指標，2010年3月末，該比率為2.9。若沃達豐的FFO與調整后凈杠桿之比升至3.0，而且沒有證據顯示其能夠降低債務來達到惠譽所認為的到2013年將該比率降至2.5的預期，沃達豐評級也可能會承壓。

惠譽歐洲部門電信、媒體以及科技小組主管Damien Chew表示，由于重新關注財政紀律，沃達豐一直有能力減輕收入下降對自由現金流的影響。Chew指出，持續對網絡以及光譜的投資能夠使沃達豐從日益增加的高質量移動數據服務需求當中受益，同時，預計Verizon Wireless將從2012年開始向沃達豐支付數額可觀的股息，這也應該會增強沃達豐的中期信用質量。

截止2010年3月的財年，沃達豐的自由現金流高于預期，原因是削減成本和改善營運資金的措施部分抵消了有機收入下降2.3%的影響。惠譽預計沃達豐本財年將繼續實施這些措施，但其去杠桿化程序將在2010/11財年受到限制，原因是此間頻譜成本高于惠譽初步預期。

沃達豐的財報雖然以英鎊進行統計，但其絕大部分收入都是以歐元或者與美元相關貨幣記賬，外匯市場近期走勢(歐元兌英鎊貶值，美元兌英鎊升值)對其杠桿的總體影響呈中性。

沃達豐的流動性依舊良好。截止2010年3月底，沃達豐資產負債表中有44.2億英鎊現金和現金等價物，還有3.88億英鎊易于變現的指數相關英國國債，以及超過100億美元得到承諾的工具沒有使用。與之相比，截止2010年3月底，公司未償還的商業票據為25.6億英鎊，另有90億英鎊債務將在2012年12月底前到期。

(劉杰 實習編譯)

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