歐央行退出計劃受制于愛爾蘭銀行危機

分析人士表示，歐洲央行希望撤銷流動性供應措施，而愛爾蘭銀行危機妨礙了歐洲央行的退出計劃。

綜合媒體11月17日報道，分析人士表示，歐洲央行(European Central Bank)目前迫切希望撤銷其在金融危機之際為幫助歐元區銀行所推行的特別流動性供應措施。歐洲央行擔心，如果維持現狀過久，這些特別措施可能會推高歐元區的通貨膨脹。而愛爾蘭銀行體系仍在依靠這些特殊措施生存，這一問題嚴重妨礙了歐洲央行的退出計劃。

這在某種程度上解釋了為何愛爾蘭政府被極力勸說接受歐盟(European Union)與國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)的救助，因為歐洲央行不希望承擔救助愛爾蘭銀行體系的責任。

分析人士稱，本輪信貸危機拖垮了愛爾蘭的銀行體系，而歐洲央行實施的貨幣政策卻是造成此前信貸過熱的主要因素之一。過去十年的前半段，愛爾蘭經濟正在迅速增長且渴求放貸，對于這樣一個經濟體來說，歐洲央行當時的利率水平并不適宜。現在，德國經濟已經復蘇且強勁程度令人吃驚，歐洲央行在這一背景下確立的貨幣政策對信貸匱乏的愛爾蘭經濟而言仍不適宜。

愛爾蘭政府16日重申，仍無意尋求財政救助；并強調稱，投資者沒有理性回應該國的減赤努力，嘗試幫助投資者更加理性地思考才有助于解決問題。愛爾蘭歐洲事務部長Dick Roche表示，沒有理由啟動歐盟或IMF的救助機制。

不過，其他歐洲國家并不認同這一看法，理由是圍繞愛爾蘭前景的不確定性正在拖累其他身處財政困境的歐元區成員國。葡萄牙政府與歐洲央行一樣，也迫切希望愛爾蘭提出救助申請。葡萄牙央行行長兼歐洲央行管理委員會委員Vitor Constancio已經顯得迫不及待了。

歐洲央行副行長Constancio 16日表示，愛爾蘭提出救助申請將有助于穩定局勢；當然，是否提出申請將由愛爾蘭政府決定。Constancio此前表示，愛爾蘭政府可以動用從歐洲金融穩定基金(European Financial Stability Facility)獲得的救助資金，為其銀行體系提供支撐。

Constancio稱，當前歐洲央行正在密切關注困擾愛爾蘭銀行業的流動性問題，并為支持愛爾蘭申請救助做好了準備。他表示，愛爾蘭此前獲得的融資足以維持到2011年，但銀行體系問題同樣身處愛爾蘭危機的中心，愛爾蘭政府必須深思熟慮。

12日當周公布的數據顯示，歐元區第三季度本地生產總值(GDP)較第二季度增長0.4%，增速較前一季度明顯放緩。不過，這表明歐元區經濟正在溫和復蘇之中。對歐洲央行來說，這份數據說明開始解除經濟刺激措施的時機已經成熟。

Barclays Capital經濟學家Julian Callow稱，從歐洲央行的角度來看，歐元區經濟呈現出更多逐步改善的跡象，大宗商品價格面臨上漲壓力，在這種情況下，可能有必要降低少數金融機構對央行流動性供應的依賴性。Callow表示，這也就解釋了為何歐洲央行副行長Constancio暗示該行將支持愛爾蘭動用歐洲金融穩定基金的救助資金來扶持其銀行體系。

與此同時，迫于外界的壓力，愛爾蘭政府的立場似乎開始后有些松動。愛爾蘭總理Brian Cowen 15日晚間的講話并未談論政府的財政狀況，而是從歐洲央行的需求角度談論了這一問題。Cowen表示，由于金融市場動蕩，圍繞貨幣政策的緊張局勢有所升溫；愛爾蘭正在與其他歐洲國家討論如何最好地為銀行體系和金融穩定提供支持，這樣做符合所有歐洲國家的利益；愛爾蘭希望確保救助成本不會太高。

有鑒于此，投資者16日把焦點放在了布魯塞爾財長會議上，不過與之同樣重要的可能是定于18日在法蘭克福舉行的歐洲央行管理委員會會議。愛爾蘭央行行長Patrick Honohan將出席此次會議，而他也在參與嘗試修復該國銀行體系的努力。

分析人士表示，回顧2005年，愛爾蘭向私人領域的放貸每年猛增30%左右。其中大部分貸款用于購房和地產開發。現在看來，這些放貸行為并不太明智。最終，消化壞帳的責任很大程度上要由愛爾蘭銀行來承擔，徹底失職的金融監管機構也應該為此負責。此外，歐洲央行當時的利率政策也發揮了重要作用。2005年初歐洲央行的基準利率為2.0%，到年底利率升至2.25%。

經濟增長數據也反映了這一點。2005年德國經濟僅增長0.8%，愛爾蘭經濟卻增長了6.0%。眼下的形勢剛好相反。德國經濟正在強勁增長，而愛爾蘭經濟增長或將完全停滯。

(徐明明 編輯)

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