逾八成基金逆勢加倉 加倉二線藍籌成首選策略

盡管市場出現較大跌幅，基金上周卻選擇了逆市加倉，且加倉基金超過了八成，撤離高估值中小盤，加倉二線藍籌成為部分基金的首選投資策略。

據中新社援引上海證券報9月21日報道，上周（9月13日-17日）市場創出自7月初反彈以來最大周跌幅，基金卻選擇逆勢加倉，且加倉基金超過八成，值得注意的是，如此較為一致的倉位調整行為在2010年較為罕見。在中小盤股估值整體高企，大盤藍籌“休整”之際，觀望大盤藍籌，撤離高估值中小盤，加倉二線藍籌，則成為部分基金近期的首選投資策略。

近兩個月來，市場震蕩區間逐步收窄，基金加倉、減倉的騰挪空間并不大，但在震蕩市中，波段操作依然是多數偏股基金投資策略。

上周主要股指出現了自7月初反彈以來的最大周跌幅，在此背景下，基金逆勢大幅加倉。國都證券基金研究中心認為，上周選擇加倉的基金超過了八成，如此一致的倉位調整行為在2010年還是較少出現。這在一定程度上表明基金認為股指向下調整的空間有限，對后市還是相對樂觀。

據國都證券基金倉位測算，上周83.6%的基金選擇主動加倉，其中，加倉幅度在0-3%之間的基金占比為47.2%，此外，分別有15.8%和20.5%的基金加倉幅度在3%-5%之間和5%以上。與此同時，只有16.4%的基金選擇主動減倉，其中減倉幅度在0-3%之間的基金占比為11.4%，此外分別有2.3%和2.6%的基金減倉幅度在3%～5%之間和5%以上。

就管理資產規模最大的六大資產管理公司而言，上周，六大基金公司一致加倉，這在最近8周以來還是首次出現，其中南方、華夏和嘉實的加倉幅度相對較大，華夏也是最近7周以來首次選擇主動加倉。

對于市場預判，多數基金觀點較為一致，“區間震蕩”依然是大概率事件。其邏輯在于，支撐股市估值重心的指標股基本上處在低估值區域，市場大幅下跌可能性不大。短時間內，依然看不到能帶動市場風格轉換的關鍵因素，因此市場亦不可能出現系統性上漲。

在中小盤股票估值整體高企，大盤藍籌“休整”之際，觀望大盤藍籌，撤離高估值中小盤，加倉二線藍籌，成為部分基金近期的投資策略。

上述邏輯不難理解，正如興業全球基金投資總監王曉明所言，不管是大企業還是小企業，沒有一個企業盈利波動可以完全脫離宏觀經濟。如果經濟結構、經濟增速發生變化的話，中小企業很難保持目前看起來如此高的利潤增速。兩極分化的狀態到了某個時期一定會發生變化，即使不發生變化，相對估值低的大股票的風險要比那些估值水平現在處于極高水平的風險小得多。

持有上述類似觀點的還有重陽投資的李旭利。在其看來，大盤一直處于震蕩中，但未來會面臨方向性的轉變，即市場投資熱點會從估值非常貴的中小企業轉向估值很低的核心企業。這種轉變的可能性非常大，但也許需要經歷一個比較曲折的過程來完成。李旭利認為，藍籌股已經具備了中長期的投資價值，市場風格的轉向將會逐漸形成。

深圳一家大型基金公司投研人士亦認為，市場的資金面不會有明顯的改善，超大盤股票的上漲空間有限，中小盤股整體估值水平偏高，市場反彈時漲幅難以持續擴大。經過調整后，二線藍籌股的估值已經處于歷史低位，下跌空間有限，目前風險收益比比較好。

(嚴洲 編輯)

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