銀河證券：維持五礦發展謹慎推薦評級

銀河證券認為，五礦發展推出發展戰略調整實施方案,核心內容是發展以鋼鐵流通供應鏈條為核心的增值服務體系,以減少環境變化對公司經營的影響,從而實現業績的穩定成長。2011年將是中國五礦集團整體改制后的第一年預計隨著公司新型業務體系的逐步完善。維持謹慎推薦評級。

銀河證券12月20日研究報告中指出，中國五礦集團改制方案與中化集團改制方案頗為類似。2009年6月由中化集團與中遠集團共同發起設立中化股份有限公司,總股本為398億股,其中中化集團持有98%的股份,中遠集團持有2%的股份。依據中化集團整體重組改制方案,中化集團將其擁有權益的上市公司,金融機構股份和/或股權作為出資注入中化股份。至2010年6月中化股份改制后正式運作已滿一年。五礦發展以戰略轉型促進業務成長。公司是國內最大的鋼材經銷商和冶金原材料集成供應商,五礦發展(600058)經營規模和毛利率水平與鋼鐵市場景氣度密切相關。2010年三季度公司營業收入增速為46.99%,與上半年相比明顯放緩,綜合毛利率僅為1.09%,與二季度相比下降3.36%,這主要是受到鋼鐵產品價格波動的影響。公司推出發展戰略調整實施方案,核心內容是發展以鋼鐵流通供應鏈條為核心的增值服務體系,以減少環境變化對公司經營的影響,從而實現業績的穩定成長。2011年將是中國五礦集團整體改制后的第一年,我們預計隨著公司新型業務體系的逐步完善,公司經營業績將會有出色表現。投資建議我們預計2010-2012年公司EPS分別為0.55元,0.88元和1.12元,2010-2012年凈利潤年復合增長率為43.1%。五礦股份的成立標志著中國五礦集團整體改制完成,這將有利于集團在新的發展平臺上整合內外部資源并推進戰略發。公司目前處于戰略轉型期,我們對公司轉型成功后業務規模的增長和盈利水平的提升持樂觀的態度。我們維持對公司"謹慎推薦"的投資評級。

(何瑩 編輯)

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