西漢志銀評：白銀與黃金研究比較

馬克思在《資本論》中說，金銀天然不是貨幣，貨幣天然是金銀。黃金價格昂貴，而白銀相對便宜，更適用于日常流通。中國雖然沒有經歷過金本位，但歷史上確實大量使用白銀作為貨幣。白銀更適合資本有限的投資者。

2001年至今，黃金價格進入史無前例的大牛市，連續10年上漲。同期，白銀價格也一路上揚，從2001年11月的4.12美元飆升至2008年最高21.34美元。

2007年底以來美國金融經濟危機蔓延至全球，商品價格遭受嚴重打擊。黃金作為逆市中的強者，2008年上漲6%。而白銀價格在2008年3月雖然創造21.31美元紀錄，但隨即下挫。2008年白銀收盤價比開盤價下跌30%。2008年11月以來，黃金與白銀價格開始了新一輪上漲。黃金價格于2009年12月3日達到歷史最高1226.65美元，但是白銀價格一直沒有突破前期最高點。

黃金與白銀這一對天然貨幣，作為避險保值與價值存儲，有很多相似之處。基本上，用于形容黃金的社會屬性也適用于白銀。

黃金與白銀價格變化的相關度很高。1998年前後，黃金與白銀價格的曾經呈現負相關，達到-30%，算是一種背離。但是， 2010年1月，黃金與白銀價格的相關度為95.48%，也就是說，如果黃金價格上漲，白銀也上漲的概率為95.48%。

白銀的工業用途比黃金多，所以白銀價格對經濟周期敏感度更大。這也導致白銀價格的波動率比黃金價格波動率大。自1997年以來，黃金12個月價格波動最大值為2006年5月的60%，白銀12個月價格波動最大值為2006年5月的92%。

西漢志：鄭鵬