黃德幾: 華創現價估值吸引

金利豐證券研究部董事黃德幾表示，華潤創業（291）透過與母公司於2009年12月完成的資產互換，出售非核心業務及收購核心業務資產，成功轉型為一間純消費品企業，專注零售、飲品及食品加工及經銷三大核心業務。集團今年中期純利按年升266.4%至42億元，當中包括因出售思捷環球（330）合營而獲取的30億元凈溢利；若撇除有關出售收益，核心業務盈利15.06億元，增加38%。 另外，毛利按年增加29%至106億元，每股基本盈利則由0.48元升至1.77元。

值得一提的是，集團於去年與母公司作資產互換中，收購了中國內地的連鎖大型超市，進一步開拓內地零售市場；令零售業務上半年的營業額及應占溢利分別為268億元及9.55億元，按年增長49.6%及76.9%。另外，受到第二季度天氣因素影響，啤酒銷量增幅放緩，加上世界杯舉行期間增加了廣告宣傳和促銷，導致啤酒業務放緩，預期下半年將有明顯改善。

集團於今年6月，以代價3.3億元收購Pacific Coffee 80%權益簽訂買賣協議。集團表示，此收購提供一個較高利潤及極具增長潛力的新收入來源，有助進一步提高超市業態的差異化競爭優勢。事實上，全球經濟持續復蘇，中央推行拉動內需政策，消費物價和生產價格指數等指標穩步上揚，市場呈現溫和通脹，對業務有推動作用。

以現價計，預測市盈率為15.2倍，估值吸引。走勢上，自今年中起，形成一浪高於一浪形態，9月29日升至35.5元後有獲利回套，10月5日裂口下跌，期後在31.6元至34.6元通道橫行整固，目前10天線、20天線和50天線交匯，快步隨機指數（STC）%K線跌穿%D線，短線料有獲利回套，14日相對強弱指數（RSI）未見買入信號，可候低32元水平吸納，上望35.5元，不跌穿29.4元可續持有。