基金經理“裂變” 兩大陣營對壘

A股國慶節后的風格轉換與加息的突如其來相碰撞，讓許多基金經理再度陷入迷惘之中，而圍繞著投資重點是否就此轉移至周期股，則讓基金經理們的觀點尖銳對立起來，至此，基金經理“裂變”成兩大陣營。

據中國證券報10月21日報道，A股國慶節后的風格轉換與加息的突如其來相碰撞，讓許多基金經理再度陷入迷惘之中，而圍繞著投資重點是否就此轉移至周期股，則讓基金經理們的觀點尖銳對立起來。部分基金經理用大幅調倉至周期股的舉動，表明自己對風格轉換前景的信心；另一些基金經理則堅持認為，投資主線仍然要依托中國經濟轉型的背景，新興產業和醫藥、消費等非周期性板塊是不變的主題。基金經理“裂變”成兩大陣營，或將攪動2010年基金業績排名的最終格局。

又見十字路口

國慶節前的反復激辯，一度統一了基金經理們對未來行情趨勢的判斷，許多基金經理大幅度減持周期股，轉而重倉醫藥、消費以及新興行業。但國慶節后A股的驟變，再度打破了平衡，基金經理們又一次走到了十字路口。

節前就開始布局藍籌股的基金經理老張，在此波行情中收獲頗豐。雖然藍籌股行情之快、漲幅之猛超出了他的預期，但在老張看來，這也不過是遲早的事。結構性行情走到現在，熱點板塊的市盈率實在過高，無論是資金還是概念都很難支撐，屬于“天花板行情”，因此，變盤是必然的。而在變盤過程中，長期低迷且市盈率較低的藍籌股，就會迎來重估的機會，一下一上，二者之間重新實現新的平衡。

“所以我覺得，雖然這波行情中，有明顯的資金推動因素，但就市場本身而言，也確實有這個需求，而且這個需求一旦被激發出來，不是一兩個月就可以結束的。”對于藍籌股的未來，老張很有信心。

但并非所有的基金經理都立即轉變了思路，尤其是央行突然宣布加息后。某基金經理指出，加息的突然性改變了市場的預期，此前漲幅過快的周期股將成為承壓最重的板塊，而醫藥、消費由于盈利前景較為明確，新興行業未來將持續獲得政策利好，所以，經過近期的調整后，這些板塊仍將會延續此前的行情。出于同樣的判斷，不少基金經理并沒有加入調倉的隊伍，而是選擇了觀望。

業績格局或變

基金經理觀點的重大分歧，將影響他們下一步的投資舉措，這或許會改變2010年以來的基金業績排名。

此前，經過前三季度的長跑，多數基金業內人士都認為2010年業績排名格局已定，尤其是2010年領跑的中小基金，憑借提前重倉醫藥、消費、新興產業的優勢，有望在年終排名中拔得頭籌。但隨著市場風格的迅速切換，此前由于死守周期股而導致排名落后的基金凈值迅速攀升，上周凈值漲幅最快的，幾乎都是排名在百名開外的基金，與此同時，受累醫藥、消費的下跌，此前領跑的許多基金則不同程度地出現了凈值縮水。此消彼長之下，究竟年終排名鹿死誰手，變數陡生。

德圣基金研究中心指出，經過三個季度的倉位結構調整，目前主動型基金中相當部分資產已經配置在醫藥生物、消費、零售等行業，但這類資產的流動性普遍較為有限，快速持倉調整并不現實，持倉結構調整已經成為目前基金面臨的難題。這意味著，四季度的行情走向將成為決定2010年基金業績排名的最重要因素。

(王燕萍 編輯)

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