短期政策性風險難以擺脫

港股昨日出現反彈，恒指在早盤重新站穩21500點的重要支撐位。其后，受到中移動（00941.）及中資銀行股漲幅擴大的帶動，恒指盤中高見21647點，但尾市略有回落，最終收于21600點之上。

港股近期大幅度走低的原因，不外乎幾點：首先是美國高盛的“欺詐門”事件，其次是歐洲冰島的火山灰引發市場對歐洲經濟的擔憂，另外還有國內對房地產行業的強勢調控政策影響也不小。

對于高盛事件，筆者認為由于此案發生在金融海嘯爆發之前，它對目前的金融體系實際已經不會構成威脅，主要對高盛本身的信譽度是個諷刺。而市場之所以在之前有比較大的反應，擔心的是美國證監會是否會對其他金融機構展開調查的問題，從而拖累金融股大跌。但美股隨后的走高，也可以看出事件正在被逐步淡化，并且剛公布的美國3月領先指標增長1.4%，遠高于市場預估的1.0%，表明經濟還在穩定復蘇當中。

國內方面，國家這次對房地產的宏觀調控力度非常大，一度引發市場對管理層可能將放棄房地產作為推動經濟發展支柱的猜測。但筆者對此并不認同。因為目前房價的上漲，無論是對通脹還是對社會均造成較大的負面影響，這次措施的出臺主要是遏制投機炒房現象，這恰恰是為了以后該行業能更健康推動經濟的發展。對于港股而言，在前幾日的過度下跌之后，昨日之反彈基本緩和了市場恐慌情緒。不過，由于目前政策性憂慮依然揮之不去，預期短期內股市將難以扭轉局面，大致將圍繞21500點震蕩。

衍生工具交易方面，建議投資者密切關注中移動（00941.）的股價走勢，因為內地對房地產行業的調控似乎令各行各業受到牽連，不過，電信板塊卻相對比較堅挺，應該是有資金流入該類股份作避險，看好的投資者可留意其購輪22076。（注：作者是有香港證監會持牌人，撰稿人并無持有上述衍生品。提醒投資者：衍生品投資風險巨大，可以導致本金的全部損失，投資者應制定好止賺止損。）