股權收益信托產品被迫提高保障線

近期市場上股權收益權類信托產品的發行數量仍維持年內的平均水平。該人士認為原因有二：首先，二季度后銀行貸款額度趨緊，部分企業貸款無門；其二，在房地產信托與證券信托都受到嚴格調控時，不少信托公司刻意將股票收益權信托計劃作為高收益類的替代項目予以扶植。

二級市場的低迷，正迫使信托公司進一步提高股權收益權信托計劃的保障線：在預期年化收益率提高的同時，股權收益權信托計劃的折讓比率進一步降低。

7月12日，由中融信托發行的中融-榮安地產股權收益權投資集合資金信托計劃宣告成立。該計劃所募資金將用于受讓勝啟投資所持有的榮安地產776萬股限售股的股權收益權。該計劃期限為1年，規模為2350-2390萬元，預期年化收益率為8%-8.2%。

若以2390萬元計算，此次榮安地產776萬股限售股的每股對價為3.08元/股，相對于榮安地產7月12日收盤價7.11元/股，折讓比率僅為43.32%。

對此，東部某信托公司信托二部負責人對記者表示，目前市場上此類設置高年化收益、低折讓比率的股權收益權信托計劃并不在少數。據其了解，基于防范股市系統性風險、保證信托計劃安全的考慮，目前這類項目的折讓比率普遍維持在5成左右。而在今年一季度，據上述人士表示，上市公司股權的折讓比率尚能維持在6成以上。

同時上述人士表示，相對“謹慎嚴格”的條件并沒有降低該類信托產品發行的熱度，近期市場上該類信托產品的發行數量仍維持年內的平均水平。該人士認為原因有二：首先，二季度后銀行貸款額度趨緊，部分企業貸款無門；其二，在房地產信托與證券信托都受到嚴格調控時，不少信托公司刻意將股票收益權信托計劃作為高收益類的替代項目予以扶植。

業內人士認為，去年年底銀行信貸投放開始受到控制的時候，以信貸為投資標的物的信托計劃便開始走俏。但目前此類計劃已受到了監管層的嚴控，企業不能從該途徑獲得資金，將可能更多地轉向通過股票收益權信托計劃融資。因此預計下半年的股票收益權信托產品的發行將明顯增加。

據百瑞信托統計顯示，僅在今年一季度，國內共發行以股權收益權作為投資對象的集合資金信托計劃共37只，其中針對上市公司的股權收益權的就有22只。