中金公司：簡述加息對大宗商品的影響

中金公司認為，預計市場的波動性將會加劇因為此次意料之外的加息給市場增加了一個新的政策不確定性因素,這將影響投資人的風險偏好及對各類風險資產造成潛在的負面影響,而大宗商品市場則可能首當其沖。

中金公司10月21日分析指出，利率上調著眼于通脹壓力而非新一輪加息周期的開始分析利率上調對于大宗商品的影響必須了解利率上調的目的和規模。一般情況下,上調利率是一種給過熱經濟降溫或抑制通脹壓力,抑或是兩者兼而有之的調控手段。對于本次意外的加息,我們認為,市場的共識是抑制通脹預期而不是新一輪加息周期的開始。 升息不會對經濟增長和商品需求產生較大影響基于此前提,商品價格在市場投資者消化分析央行真正意圖的短期過程里將可能與其它風險資產一起回調。但是一旦市場接受了我們新一輪加息周期尚未到來的觀點,基本面供需狀況的改善將重新成為影響價格的關鍵,并帶動價格回到之前的上漲趨勢。特別來說,如果認為此次上調利率傳達了當前通脹壓力比CPI 通脹率所顯示的更高的信號,則商品相對于其它風險資產(如股票)更將受益。 但我們預計市場的波動性將會加劇因為此次意料之外的加息給市場增加了一個新的政策不確定性因素,這將影響投資人的風險偏好及對各類風險資產造成潛在的負面影響,而大宗商品市場則可能首當其沖。包括我們宏觀經濟組在內的多家機構認為在近期無再次加息的可能性,但是,倘若未來高通脹壓力持續,市場對央行再次加息的擔憂自然會卷土重來。這會成為未來市場波動的主要來源。

(吳蘭蘭 編輯)

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