三十六只股基7月以來業績發生逆轉

隨著A股市場的持續震蕩，偏股型基金凈值回報出現分化，在7月份以來的57個交易日里，其中有36只股票型基金業績發生了逆轉，令投資者刮目相看。

據證券日報9月20日報道，上周（9月13日-17日）股指連收四陰，上證指數2,600點無奈告破，震蕩攀升的A股市場再度面臨抉擇。在這種背景下，偏股型基金的凈值回報也開始迅速分化，一周時間既有30余只正收益的股基，也有50余只凈值降幅超2%的股基。

據觀察，在7月份以來的57個交易日里，包括大成2020生命周期在內的36只股基業績發生大逆轉，既有16只業績突飛猛進的基金，也包括20只業績飛流直下的基金。最新業績的迅速逆轉，令投資者對基金刮目相看。

據最新統計，2010年上半年，可對比的263只主動管理型偏股基金（剔除指數型基金及2010年以來設立的基金，下同）平均回報率為-17.54%，而7月份以來隨著市場的轉暖，主動管理型偏股基金平均回報率為16.19%，輕松跑贏同期上證指數8.35%的漲幅。其中有16只偏股基金業績“大躍進”，凈值回報率排名從上半年的后1/3躋身三季度以來的前1/3，平均凈值回報率19.79%，跑贏同期上證指數1.37倍。

大成2020生命周期混合7月以來凈值增長率為25.17%，而在上半年該基金凈值虧損20.77%，是16只業績“大躍進”的偏股基金中2010年以來凈值虧損幅度最小（2010年以來凈值增長率為-0.82%）的。申萬巴黎消費增長股票、易方達價值精選股票、泰信先行策略混合等3只基金7月份以來表現突出，凈值回報率分別為24.05%、21.73%、21.69%；另有大成精選增值混合、諾德成長優勢股票、國聯安優勢股票3只基金凈值回報率超過19%。

從基金公司來看，易方達、申萬巴黎、諾德、大成等4家基金公司旗下，均有2只偏股基金三季度成功“大躍進”。易方達旗下除易方達價值精選股票外，還有易方達價值成長混合，7月以來18.54%的凈值增長率成功躋身同期偏股基金業績排行榜前1/3（上半年凈值回報-22.76%，位居后1/3排名）；申萬巴黎旗下除申萬巴黎消費增長股票外，還有申萬巴黎新經濟混合，7月以來18.88%的凈值增長率成功亮相同期偏股基金業績排行榜前1/3（上半年凈值回報-23.71%，位居后1/3排名）；諾德旗下除諾德成長優勢股票外，還有諾德價值優勢股票，18.8%的凈值增長率同樣輕松入圍前1/3排名。

據觀察，16只三季度業績“大躍進”的基金規模多屬于大型，平均總份額為89.8億份。與全部偏股基金46.71億份的平均份額相比，高出近一倍。比如，廣發聚豐股票，上半年凈值回報率為-25.14%，7月份以來凈值回報達18.74%，該基金總份額為354.5億份，高出全部偏股基金的平均規模658.94%；易方達價值成長混合、大成2020生命周期混合、華泰柏瑞盛世中國股票、銀華價值優選股票、景順長城資源壟斷股票(LOF)等5只同樣業績大翻身的偏股基金，最新總份額均超過100億份。

有“大躍進”便有“大滑坡”，7月以來有20只偏股基金凈值平均回報12.33%，不但跑輸同期同類基金的平均水平，業績排名從上半年的前1/3滑落至三季度的后1/3。

業績排名顯示，長城雙動力股票、嘉實主題混合、東方龍混合三只基金7月以來凈值回報率分別為9.08%、9.1%、9.21%，盡管均跑贏同期上證指數的累積漲幅，但與偏股基金16.19%的平均回報率水平相差逾40%。國投瑞銀成長優選股票、華夏成長混合兩只基金，7月以來的凈值回報也均低于12%。

從基金公司的角度來看，20只遭遇“大滑坡”的偏股基金涉及到17家基金公司，其中嘉實、匯豐晉信、華夏旗下則均有兩只。從基金規模來看，20只偏股基金平均總份額為40.96億份，低于全部偏股基金平均份額12.31%。既有總份額僅0.59億份的景順長城公司治理股票，也有長城雙動力股票、中海量化策略股票等總份額不足10億份的基金。可見，小規模股基失落于三季度的這場以大盤股反彈的盛宴。

好買基金分析師曾令華表示，在中小盤股行情中，小盤基金會表現得比較好。2010年上半年，基本是中小盤股的“天下”；7月份以后，大盤股開始走強，部分配置得當的大盤基金的業績也隨之反彈，與此同時，小盤基金們卻失落于這次反彈行情。

“要求基金業績一直優秀不太現實，畢竟市場變幻莫測，基金的投資風格與市場行情并不總是十分吻合，但如果一只基金能夠中長期保持在同類基金的前1/3，也會給投資者帶來更多的持有信心。”Morningstar晨星（中國）基金研究員王蕊撰文表示。

據觀察，截至9月17日，共有71只偏股基金2010年以來凈值實現增長，包括12只基金2010年以來凈值回報超過10%，并且不乏有基金在三季度業績低迷，但2010年以來已經取得驕人的業績。嘉實主題混合便是典型一例。

數據顯示，嘉實主題混合上半年凈值回報率為6.34%，是唯一能實現凈值增長的偏股基金；7月以來凈值回報為9.1%，雖然不到三個月的業績排名退居后1/3，但從2010年以來看，該基金凈值回報高達16.02%，在偏股基金排行榜中排名第四。嘉實基金的這種業績持續性也體現在嘉實策略混合、嘉實優質企業股票、嘉實服務增值行業混合三只基金身上，其中嘉實策略混合、嘉實優質企業股票兩只基金在2010年上半年的調整行情及三季度的反彈行情中均保持了前1/3的排名，2010年以來凈值回報更是超過10%；嘉實服務增值行業混合雖然在三季度回報率排名落后至中1/3，但2010年以來凈值回報也超過5%。

“在市場下跌時考驗對主動型基金的避險能力，而市場反彈時則檢驗基金的前瞻性研判，兼具‘對個股成長性判斷能力’和‘策略把握估值波動能力’的管理人更容易勝出。”嘉實股票投資部總監劉天君表示，“嘉實從去年開始就推出的‘全天候、多策略’的投研模式，經過2010年震蕩市的歷練，更有助于提高公司策略選股能力與整體績效。”

除嘉實主題混合外，三季度業績排名后1/3但2010年以來業績能保持正收益的偏股基金還有大摩資源優選混合(LOF)、中銀收益混合。

“大摩資源優選特點是選股能力較強，其所持有的重倉股與其它基金之間交叉持股較少，甚至有些股票僅被大摩資源優選單只基金持有。持股較為分散，較為注重風險控制，這為其業績在未來進一步延續奠定了基礎。”一基金分析人士稱，“大摩資源優選是典型的右側交易者，該基金較少對市場走勢進行預判性操作，對市場的小波動采取了淡化資產配置的做法，但一旦市場運行趨勢明確，該基金迅速對股票倉位進行大幅調整。”

摩根士丹利華鑫9月11日發布公告稱，投資總監項志群辭職。失去“主心骨”的摩根士丹利華鑫步入“后項志群時代”后，旗下基金能否繼續以往的勢頭，還需投資者拭目以待。

(嚴洲 編輯)

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