岳陽紙業發行短期融資券擴大自制漿規模做強主業

岳陽紙業發行短期融資券，有助于公司擴大企業自制漿規模，做強主業。公司獲得穩定的原料來源，能在原料大幅波動的情況下，保障業績的穩定。

岳陽紙業（600963）5月19日公告，5月18日的股東大會審議通過了《關于滾動發行短期融資券的議案》。2009年6月、8月公司在全國銀行間債券市場分兩期發行總額11億元人民幣短期融資券，期限均為365天。為降低公司融資成本，節約財務費用，進一步提高公司盈利能力，公司在2009年第一期、第二期短期融資券到期后，在注冊有效期內滾動發行短期融資券，用于置換銀行貸款及滿足生產經營流動資金需求。

公司發行短期融資券，有助于公司擴大企業自制漿規模，獲得穩定原料來源，以做強主業。公司陸續收購紙漿企業和建設原料基地，因而貸款金額巨大，利息支出較大，滾動發行短期融資券，將緩解資金壓力。

資料顯示，2010年3月收購湖南駿泰漿紙有限責任公司100%股權，收購價格為96,402.70萬元；此前公司同意全資子公司湖南茂源林業在岳陽、長沙、株洲、衡陽、湘潭、婁底、郴州共七市及洞庭湖周邊地區的規劃范圍內建設14萬公頃工業原料林項目。該項目總投資23.81億元，資金來源主要為自籌和向金融機構貸款。

公司獲得穩定的原料來源，能在原料大幅波動的情況下，保障業績的穩定。目前，造紙行業景氣度回升，而進口原料漿價格大幅上揚，對造紙企業的成本壓力較大。

4月銅版紙、白卡紙、雙膠紙、新聞紙和箱板紙每噸價格為7,500元、7,550元、7,250元、5,180元、4,100元，分別同比上漲29.76%、25.83%、15.08%、20.47%、32.26%；而同期國際北方漂白軟木和硬木牛皮漿價格達929美元/噸和840美元/噸，同比上升60.17%和73.90%。

公司是湖南林紙產業一體化的造紙行業龍頭企業，紙產品年產能達100萬噸。2003初大規模種植的20萬畝速生林在2009年達到正常砍伐量。公司的主導產品膠版紙和輕涂紙歸屬于文化紙范疇，是節能減排受益最明顯的板塊之一。

據了解，公司最新產品為超級壓光紙、環保型復印紙及高檔靜電復印紙，屬于文化紙中品質較高的紙品，對視力有一定的保護作用，符合未來發展趨勢。新產品議價能力較強，毛利率水平有望達到在25%以上。2010年有望實現量產，從而推動業績增長。

相對于晨鳴紙業（000488）和太陽紙業（002078），公司的設備與之比較相對老化，將制約公司業績的進一步提升。據了解，公司每噸紙折舊費用300元以上，而同類公司如太陽紙業噸紙折舊費用大致為120元，僅為公司的40%，其主要設備均為從歐美發達國家高價進口而來。

2010年首季公司實現營業收入79,424.30萬元，同比增32.25%；歸屬于母公司所有者凈利潤3,385.50萬元，同比增152.69%；基本每股收益0.05元，每股凈資產4.67元，凈資產收益率1.11%，

截至發稿，岳陽紙業報7.60元，下跌0.15元（-1.94%）。

(范大勇 撰稿)

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