多氟多首發上市成就無機氟化工領域王者

多氟多首發上市募集資金約10億元，主要用于電解鋁用無機氟化物產能擴張，有利于擴大市場份額，鞏固其行業龍頭地位。

多氟多（002407）首次上市共發行2,700萬股，其中網下發行540萬股，網上發行2,160萬股，發行價格為39.39元/股，對應的市盈率為59.68倍，募集資金約10.64億元（募集資金凈額9.9億元）。本次發行后，公司總股本達到1.07億股。

本次募集資金主要投向年產6萬噸高性能無機氟化物項目、氟資源綜合利用項目、年產1萬噸再生冰晶石項目、氟化學技術研發中心項目，項目建成投產后，公司主要產品氟化鋁、冰晶石、白炭黑等產能將大幅增加，有利于擴大市場份額，提高市場占有率。

公司主要從事高性能氟化鹽產品的研發、生產和銷售業務，主要產品包括冰晶石、氟化鋁、白炭黑及其他無機氟化物，產品廣泛應用于冶金、磨料磨具、玻璃制造、電子、軍工和農業等行業。其中冰晶石、氟化鋁作為助熔劑能夠有效降低物質的熔點，主要用于電解鋁工業，可降低電解溫度，增加導電性能，有利于氧化鋁的電解和降低電解過程中的能源消耗。截至08年底，公司冰晶石產能為6萬噸/年，約占全球同類產品總產能的 23.08%，占國內同類產品總產能的35.29%；氟化鋁產能為6萬噸/年，約占全球同類產品總產能的5.22%，占國內同類產品總產能的11.76%。

由于國內外電解鋁行業發展較快，公司主要產品冰晶石和氟化鋁市場前景良好。隨著國內城市化和工業化進程的加速，國內電解鋁產量逐年增長。06 年電解鋁產量為940萬噸，比2005 年增長了20.36%；07年為1,256萬噸，比06年增長了33.62%；08年達到1,360萬噸，比07年增長了8.28%。09年，國內電解鋁產量受金融危機影響小幅下降，但2010年、2011年的電解鋁產量分別有望達到1,530萬噸和1,840萬噸。伴隨著電解鋁產量的快速增長，氟化鹽的市場需求不斷擴大，06-08年除出口之外，國內電解鋁消耗氟化鹽量分別為26.39萬噸、38.04萬噸、41.2萬噸。值得注意的是，09年公司冰晶石和氟化鋁的銷量為140,014.71噸，同比增長24.07%，表明金融危機未對高性能氟化鹽產品的需求產生實質性影響，市場需求持續旺盛。目前，氟化鹽市場尚存在缺口，且這種缺口隨著電解鋁需求增加將不斷擴大；同時，電解鋁行業的發展和節能減排的要求，促使高性能氟化鹽產品將成為未來氟化鹽產品的發展趨勢，所以，在未來一段時間內，無水氟化鋁和高分子比冰晶石將會獲得更大的市場空間。

技術優勢明顯，公司產品毛利率穩中有升。公司十分重視技術研究和產品開發工作。自成立以來，先后開發了氟硅酸鈉法、氟鋁酸銨法、粘土鹽鹵法等擁有自主知識產權的冰晶石生產新工藝，并通過引進吸收和再創新開發了無水氟化鋁生產工藝，其中氟硅酸鈉法制冰晶石聯產優質白炭黑項目被原國家發展計劃委員會列為“國家高技術產業化示范工程”，無水氟化鋁生產工藝被河南省科學技術廳認定為“河南省科學技術成果”、“河南省高新技術產品”。由于公司產品優勢明顯，其產品產銷量和毛利率均保持較好的增長勢頭。除內銷穩定增長之外，07年至09年公司實際出口量達到55,815.1噸，占國內出口總量的比例為68.53%，市場份額不斷提升。07-09年公司毛利率分別達到25.79%、25.9%和27.51%。

本次募集資金主要投向6萬噸高性能無極氟化物項目、氟資源綜合利用項目、年產1萬噸再生冰晶石項目、氟化學技術研發中心項目，投資額分別為25,026萬元、6,002萬元、2,776萬元和3,160萬元。募集資金項目建成后，公司氟化鋁產能將由目前的6萬噸增加到14萬噸，冰晶石產能由6萬噸增加至8萬噸，白炭黑由1萬噸增加到1.3萬噸，將進一步擴大公司主導產品的市場份額，鞏固技術領先地位，提高市場占有率。

另外，公司六氟磷酸鋰項目市場前景也非常廣闊。公司利用自主開發的雙反應釜氟化氫溶劑法制六氟磷酸鋰生產工藝，建設200噸/年生產線，預計2010年下半年建成。六氟磷酸鋰是鋰離子電池電解液的主要原料，隨著信息電子產業的快速發展，電子級氟化物需求會較快增長，未來市場前景廣闊，產品利潤空間大。從目前情況來看，該項目每年可望實現營收7,000萬元，毛利率有望達到60%左右。

多氟多09年實現營業收入7.73億元，同比下降17.45%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為7,786.88萬元，同比增長7.49%；每股收益0.97元。

截止發稿時，公司股價報40.39元，較上一交易日大漲7.97%。

(李朝松 撰稿)

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