上海中期認為鄭棉遠期合約仍有上行可能

6月18日，鄭州棉花期貨早盤小幅低開，隨后窄幅震蕩，午后盤快速下挫收跌。上海中期分析師見驚雷認為，棉花價格仍將震蕩上行。

受到國家可能拋儲影響，鄭州棉花18日大幅回落。主力1101合約全天下跌270元，收盤報每噸16,555元，跌幅1.6%，成交23萬手，較前日大幅增加11萬手，持倉16萬手，增加了0.6萬手。1009合約相對較強，但也下跌了85元。考慮到未來棉花仍將處于供求緊張狀態，投資者可以考慮在1105合約上長線布局做多。
　　
目前，國內現貨報價較為堅挺，3級皮棉公定提貨價在18,000元/噸以上。中國棉花價格指數3級棉的價格繼續上漲，18日報17,926元，較前一天上漲39元，再次刷寫棉花市場價格放開以來的最高價格記錄。中國棉花協會出版的最新一期《每周快報》指出：“有關部門在積極協調新疆棉運輸的同時，將出臺相關調控措施，滿足紡織需求，保持市場穩定，實現新舊棉花年度平穩過渡。”這引起了投資者關于國家可能于近期拋售棉花儲備的聯想。
　　
國內棉花現貨資源明顯趨緊，市場預期新棉上市價也相對比較高。目前國家儲備棉花大概有150萬噸，考慮到50萬噸的戰略儲備，國家最大可拋售棉花為100萬噸，相當于國內1個多月的用量。
　　
根據中國棉花協會棉花倉儲分會對114家倉儲會員單位統計，截至2010年5月底，商品棉周轉庫存總量為129.7萬噸（其中內地39.5萬噸、新疆90.2萬噸），環比減少32.8萬噸。工業庫存方面，5月份平均棉花庫存由上月的38.13天增加至41.21天，折合棉花工業庫存量由120.90萬噸增加至130.57萬噸。這樣，在國家的宏觀調控下，新棉上市以前，棉花價格將基本保持穩定。
　　
目前1101合約針對的是2010年產出的新棉，情況相對復雜。2010年棉花種植面積與2009年基本持平，且受到天氣影響開局不利，平均播種時間較往年推遲了十天。2010年產量大幅增加的難度較大。就全球來說，雖然2010年棉花產量有顯著增長，但由于消費量預期也有明顯增長，2010年的全球期末庫存仍然預期處于歷史較低水平。
　　
考慮到1101合約正處于新棉大批量上市期，價格通常處于一年中的低谷。而1105的活躍時間都處于春節前后，需求旺盛，價格容易創出新高。目前1105合約價格回落到了16,800元附近，投資者可以輕倉建立多單。

(翟乃剛 編輯)

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