韓志國：保增長防通脹調結構三者不可兼得

新浪財經訊 12月17日消息，北京邦和財富研究所所長韓志國教授在中國資本市場20周年微博研討會上表示，明年的中國經濟和宏觀政策選擇很難。保增長、防通脹、調結構這三者不可兼得。

他認為宏觀調控面臨三重困境：一、保增長與調結構不可兼得。沒有市場化改革的推進，靠行政化投資拉動經濟，調結構就是一紙空文。二、保增長與惠民生很難兩全。如果對高房價不真下重手，就會引起房價的新一輪上漲，民生問題將陷入更深困境。三、松貨幣與緊貨幣兩難選擇。繼續大舉釋放流動性將使泡沫吹得更大

同時他還指出明年股市面臨的利弊條件，有利條件是：一是政策不希望股市跌，因此不會出台系統性的打壓政策，除非股市過于離譜；二是流動性泛濫，市場熱錢沒去處。不利的方面一是經濟矛盾進一步嚴重；二是經濟轉型遙遙無期；三是民生問題更嚴重；四是經濟的無效增長比較多。高房價使宏觀政策舉棋不定。

“ 明年可能是中國經濟最困難的一年，後年是最最困難的一年。但GDP不一定太低，主要是民生問題會日益嚴重。”

他在微博研討會上表示，目前中國經濟有五個深層危險：一是內在矛盾已經爆發，不去想辦法解決，而是想辦法掩蓋\。二是引發經濟困境的導火索已經找到，不去掐斷這個導火索，而是延長導火線。三是用面子工程代替民心工程，既麻痺社會也麻醉自己。四是用激化矛盾的方式去解決矛盾，如流動性釋放。四是用GDP的增長代替一切，一俊遮百醜。

“現在的關鍵是要加快推進改革，市場化改革在近些年有倒退的趨勢。加快市場化才能推動經濟轉型，靠行政力量和行政層次來推動經濟轉型會非常渺茫。”最後他強調說。(永飛)

以下韓志國教授與新浪網友的問答實錄：

1、@切莫虛有在：資本市場20年～中國股市暴漲暴跌的20年(與成熟市場和新興市場20年振幅均值比)～也可以看到在嘉賓老師們不斷的工作中市場和市場參與者在不斷的成熟...。.但是為什麼直至今日仍然沒有任何的“避險工具”提供給中國股市的中小投資者(以平均賬戶資金界定5-10萬)這是真的保護嗎？

@韓志國 ：中國股市的暴漲暴跌有兩個原因：一是政策市，二是流動性泛濫。20年，M2增加了46倍多。

2、//@中年老李BPIC:韓老師說的對，所謂池子本就是一廂情願，熱錢豈是池中物？ //

韓志國 ：回複@中年老李BPIC:#資本市場20周年#只要人民幣升值預期不改，熱錢就會不停地流入，流動性泛濫問題就很難解決。 @韓志國：#資本市場20周年# 管理層說的池子，有些不准確，外匯占款還是要流入到市場中來的。

3、中年老李BPIC：對@韓志國 說：韓老師，您說的很多政策建議我都同意，但問題在于，這類建議，何時才能真正的改變？現在的情況是，一大群人吵鬧半天，但決策者依舊沿著老路。

韓志國 ：我前一段時間與尚福林主席進行了三個小時的討論，討論的主題就是股市制度變革，取得的共識很多，但實行起來很難。

4、w1406：大家現在才明白！有了創業板，原來是集中小股民的錢喂肥大老板當億萬富翁啊

韓志國 ：#資本市場20周年# 創業板問題較多，沒有真正體現創業板的特征和要求，造富的功\能大于資源配置功\能和培育創新、創業功\能。

5、胡子7：@韓志國，証券市場20年最大的成就是什麼？

韓志國：#資本市場20周年# 20年，中國股市取得的最大成就，是使我們從一個資本窮國變成了一個資本大國，雖然我們的市場也有相當多的不完善與不健康之處，但中國股市作為市場經濟大廈的基石，已經使現代市場經濟取向的改革具有了完全不可逆轉的功\能，這是中國股市對中國改革與發展的最重大貢獻。

6、衝鋒游俠：這些高價新股，小散都應該一起抵制，不買它，讓別人隨便玩去吧。

韓志國 ：新股發行制度的兩次改革都很不成功\，高溢價、高估值、高募集問題越來越嚴重，其症結在于行政化發行。這個制度不改，怎麼改都是換湯不換藥。 回複@瓊瓊1687:#資本市場20周年# 全流通問題還沒有根本解決，國有股的流通問題可能永遠也解決不了。大股東忽視中小股民利益的問題還沒有真正解決。必須建立股市的集體訴訟制度。 //@瓊瓊1687:最大的變化是全流通，股指期貨與炒股平民化了

7、該用戶不存在被注冊了：為什麼中國的政策都是半夜出台，而不是早上上班的時候就出台？這不是明顯的信息不對稱嗎？！！連讓小散戶跑路的機會都沒有！！

韓志國 ：中國股市的最大問題，是管制而不是監管，政策對股市的幹預太深、太久、太廣，政策市的特征越來越明顯，資源配置功\能發揮不了，資源配置效率相當低下。信息不對稱對中小投資者傷害最大。

8、網金趨勢：中國遲遲不加息，貽誤時機，未免優柔寡斷。

韓志國：治理通脹確實有些晚了，政策應該盡快進行調整，否則在流動性泛濫的情況下‧通脹會越來越嚴重。

9、大班弟子：中國資本市場是一個有能力有關系來圈錢的市場，太缺公正公平透明了，中國的事皆如此，叫做中國特色，普通百姓越來越慘。

韓志國 ：中國股市的問題比較多，最主要的是：行政的力量太強，市場的機制太弱，信息的披露太灰，監管的取向太亂。投資者的利益保護沒有提到一個正確和應有的位置。

10、淡不淡：#資本市場20周年#上市公司幾年不分紅，這類公司為什麼還能被批准再融資？難道“股民”只是一個圈錢基地而不需要維護嗎？

韓志國 ：建立上市公司強制性分紅制度刻不容緩。

11、常樂的blog：對@韓志國 說：請問到年底了，我們散戶是不是也該暫離市場

韓志國 ：明年的中國經濟與股市，我們昨晚在討論中分歧比較大，有人認為新一輪經濟增長已經開始，股市會出現慢慢走高行情；有人則比較謹慎，方泉認為沒有牛市會有牛股；我認為股市還運行在一個長期大熊市中，由于流動性過度泛濫，政策也不希望股市跌，因此明年的股市很可能是區間震蕩，重心下移。

12、BeJuno：對@韓志國 說：韓老師好，對于最近當當和優酷在美國上市，股價飆高的現象，您有什麼看法？在一個知識產權和版權最不受重視的國度，一個靠盜版起家的視頻公司，為什麼會受到美國的追捧？很不解。是看到他有什麼好的盈利模式嗎？

韓志國 ：外國人炒股有時也和中國股市差不多，最近中國概念股普遍上漲。