大摩投資：調整或近尾聲

大摩投資認為，市場人氣在逐漸升溫，雖然短期震蕩格局很難打破，但長期的震蕩蓄勢讓大家更加看好上行的空間。

大摩投資2月23日分析指出，昨日在外圍股指全線上漲的情況下也未實現開門紅的行情，顯示弱勢的行情特征很明顯。而今日大盤受到中央再提管理通脹預期和中國平安員工股下周解禁的利空影響，股指一開盤受此拖累，出現了明顯下跌的走勢，除部分區域概念板塊以外，其他板塊均出現了不同程度的下跌，午后雖然股指有所企穩，熱點再度活躍，但藍籌的不作為使大盤仍然萎靡不振，大摩對后世仍然維持謹慎觀望的態度。

近期的政策面對市場影響較大，先后上調二次準備金都毫無征兆，這無疑增加了市場變數，從宏觀角度看，我們認為經濟復蘇的過程較為復雜，特別是目前通脹與貨幣流動性的矛盾越來越明顯。一方面管理層強調管理通脹的預期，一方面又重申貨幣政策適度寬松，讓投資者是霧里看花。昨日央行宣布將發行2010年第13期央票，期限為1年，發行量170億元，規模明顯低于前幾期的規模，央票發行量下降，并沒有阻擋央行回收流動性的決心。最近兩次調高銀行準備金率的時間間隔和存款準備金率逼近極限來看，央行收縮流動性的信號很明顯。股市的資金的流動性間接或直接的影響是很直接的利空，股市在“相對差錢”的情況下，我們認為弱勢震蕩的格局難以改變。技術上，春節前的連續四天反彈都是在縮量的情況下出現的，說明做多的資金并未形成氣候，自然當股指反彈到一定位置會出現技術壓力，可以理解為年前后的反彈是對09年12月22日的低點的技術反抽，通常一個平臺破位之后都會出現反抽的走勢。同樣，從日內分時線上可以發現盤中午后反彈的過程中也是沒有成交量配合的，反彈可信程度低。種種跡象表明節前的反彈以及節后的震蕩均沒有量能配合，這更符合上文的研判。其實大盤在節后的表現從操作角度來講更為實際，目前的點位從技術上已經鈍化，指數不作為，但賺錢效應還是有的，這說明市場人氣在逐漸升溫，雖然短期震蕩格局很難打破，但長期的震蕩蓄勢讓我們更加看好上行的空間。

市場熱點方面不用多說，權重股短期難以形成做多的氣候，而由游資主導的非主流的地域性板塊依然是重點關注的焦點，如還未被深挖的東盟受益最多的廣西板塊和重組題材的軍工以及農林牧漁等都是不錯的機會。

(嵇南濤 編輯)

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