東海證券：龍星化工合理股價區間為10.8元至13.20元

東海證券認為，龍星化工為成本優勢明顯的橡膠用炭黑龍頭，合理股價區間為10.8元至13.20元。

東海證券6月18日研究報告中指出，龍星化工(002442)為專業橡膠用炭黑龍頭企業。龍星化工專注于炭黑的生產和銷售，其生產規模和盈利水平在國內炭黑廠商中均處于領先水平。公司的主要產品為炭黑，包括N100、N200、N300、N500、N600、N700六個系列十多個品種，供應下游輪胎企業生產各種輪胎。目前公司的炭黑產能為18萬噸/年，其中軟質炭黑產能6萬噸/年，硬質炭黑12萬噸/年，擁有5條新工藝硬質炭黑生產線和2條新工藝軟質炭黑生產線，單爐能力在2萬噸/年以上。

公司掌握了自主研發炭黑反應爐的設計和制造能力，技術能力逐步得到行業內的認可，先后起草、修改和制定了一些炭黑國家標準。依靠著強大的技術研發能力，公司的產品也具備了為米其林、固特異等外資高端輪胎企業提供個性服務的能力。

本次公開發行5000萬股，占發行后總股本的25.00%，發行后總股本為2億股。假設及盈利預測。在公司募集資金項目順利投產，炭黑產能快速增長的情況下，東海證券預計公司炭黑2010-2012年的產量分別為21萬噸、26萬噸和30萬噸。預計公司2010,2011,2012年的EPS分別為0.60元，0.74元和0.88元;東海證券結合目前市場的估值水平，認為給予公司2010年18-25倍的市盈率較為合理，合理的價格區間為10.8-13.20元。

(王培賢 編輯)

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