投信法人轉入上櫃 有待電子股擴大接棒

美股周一持續震盪的格局，台股本周二(8/17)小幅開高，盤中持續於8000點大關前多空拉鋸，電子上攻無力使台股指數空間受限，收盤小跌10.13點，以7931.09點作收，成交量則來到1323.57億元 (資料來源：台灣證券交易所，2010/8/17)。保德信金平衡基金經理人施勝發表示，台股第二季以來與歐元走勢亦步亦趨，歐元兌美元匯率於8/9回升至高點1.33元，台股也同步回到四月份高點位置(資料來源：台灣證交所，2010/4/30~2010/8/9)，顯示本波反彈主要回補過去擔憂歐債問題之跌幅。然而上周二(8/10)加權指數最高反彈至8065點即出現長黑棒，隱含部分資金已獲利了結。短線大盤拉回至月線稍有止跌，後續應觀察歐元走勢與電子股接棒情形，將決定台股會否進一步下探至7700點半年線與年線間，另外中概指標股走勢也需止穩，否則整體中概族群回檔機率將提高。

※融資餘額續揚  提防行情反轉多殺多

從資金面來看，施勝發分析，此波反彈期間投信大幅賣超電子，相對積極轉進傳產股，以致傳產股指數已創下今年新高；然而傳產股成交比重越過30%的相對熱絡水準後隨即下滑，上櫃指數則出現轉強訊號並吸引投信法人回補，後續電子股能否展開波段行情並接手傳產表現，有效站上月線為關鍵指標。另外，上周外資、投信轉為賣超，融資餘額卻持續上揚，籌碼結構轉差，須提防一旦行情反轉可能會造成的多殺多效應。

※航運、金融漲勢見緩  電子族群有待接棒

盤面主流來看，施勝發指出傳產指數自6月底一路上漲至8/9最高的9962點，漲幅約10.1%，期間類股呈現輪漲格局，無論基本面好壞，均有特定資金刻意點火，拉抬類股中的指標股或權值股，多數傳產類股指數漲幅均超越加權指數及店頭指數(資料來源：TEJ，2010/6/30~2010/8/13)。但觀察到前波主流如航運及金融漲勢有趨緩跡象，傳產股短期可能進入修正階段。此外，近兩日上櫃指數明顯轉強，未來資金能否擴散至電子族群，相關龍頭股走勢具參考價值。

※中國宏調效應未明  留意中概股風險

施勝發認為，下半年中國景氣降溫，以及美國聯準會(Fed)擔憂景氣復甦減速的機率升高，因此未來總體經濟數據表現結果將明顯影響股市走勢。近期台灣中概股上漲的訴求，在於中國調漲工資後將提高消費，但中國7月份零售銷售年增率與絕對金額持續下降(資料來源：Bloomberg，2010/8/13)，中國宏觀調控可能在財富縮水效應下，基本面不利維持中國通路及收成股的強力上漲，投資人需留意相關的風險。

投資策略上，施勝發認為短期類股輪動速度快，尤其目前市場主力眾多，盤中個股上下震盪的現象愈趨明顯，須留意追高風險，建議短線投資人以盤面強勢股操作，傳產股中期主軸以基本面好轉、獲利展望佳的運輸股及金融股為主。

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