全球共弈：宏觀審慎監管"集權"

今年以來，歐美以及全球范圍內金融監管改革取得了突破性成果，標志著后危機時代全球宏觀審慎監管體系逐漸成形的幾個重要層面確立：從獨立分散的監管部門集中到統一機構監管；區域經濟體內建立超主權監管機構；以及全球范圍內一致的資本協議。

美英：從微觀“分權”到宏觀“集權”

被譽為自上世紀30年代大蕭條以來美國最廣泛、最嚴厲的金融體系改革法案，終于在今年7月艱難通過。該法案對于美國金融業顛覆性的影響力和全球金融監管改革的帶頭作用不可小覷。

宏觀層面上，這一改革試圖解決“太大而不能倒”的問題，終結納稅人自掏腰包援助對整體經濟產生系統性風險的金融機構，該法案允許美聯儲扶持整個金融體系而不再幫助個別公司。

其中值得注意的一點是，美聯儲的權限在本次金融改革后進一步“升級”，贏得了監管大型金融機構的新權力，一躍成為美國金融領域最顯要的監管當局。

無獨有偶，英國在今年6月也公布了一項被稱為“吸取了有史以來最嚴重的金融危機教訓而建立的新監管體系”。此項改革的重心是賦予英國中央銀行——英格蘭銀行更大的權力，將原本分散的銀行監管體系集中到中央銀行的“同一屋檐下”。

除了當前的貨幣政策權之外，英國央行還將承擔防止系統性風險以及對英國金融業日常監管等職責，監管范圍包括了在倫敦金融城營業的國外公司。這一監管職能將由新成立的附屬機構執行，該機構暫命名為“審慎監管局”(Prudential Regulatory Authority)。

倫敦金融城政策與資源委員會主席傅思途(Stuart Fraser)在接受記者采訪時表示，從美英的監管改革來看，全球金融監管體系趨向于將金融監管權集中到中央銀行。

“這樣改革的目的在于加大各部門溝通的效率，減少溝通所需要的程序。如果再次爆發危機，英國央行就可以替代金融服務局有效地采取相關決策。”傅思途表示。

歐盟：超主權區域宏觀審慎框架

宏觀審慎的一項重要目標是防止風險在不同地域、國家、市場和機構之間傳遞。作為全球最主要的區域經濟體，歐盟建立的泛歐金融監管框架可以說是超主權范圍內宏觀審慎監管的重要實踐范本。

根據9月歐盟財長例會批準的歐盟金融監管框架改革方案，歐盟將新設立“三局一會”以加強整個歐盟層面上的金融監管和風險防范。

宏觀層面上，歐盟將建立“歐洲系統性風險委員會”(European Systemic Risk Board，ESRB)，負責對整個金融體系進行宏觀審慎監管，監測整個歐盟金融市場上可能出現的宏觀風險，及時發出預警并在必要情況下建議應采取的措施。其成員由歐盟成員國中央銀行行長組成。

微觀層面上，則主要金融行業內又分別成立三大監管局——“歐洲銀行局”、“歐洲保險與職業養老金局”，以及“歐洲證券與市場局”。

完成整套立法程序后，這項新監管體系和上述“三局一會”將于明年1月1日正式運行。

這項新的監管框架雖然只是一小步，但卻是金融危機爆發后歐盟在金融改革方面取得的突破性成果——歐洲范圍內首次建立了超主權金融管理機構，因而具有重要意義。

全球：巴塞爾協議Ⅲ全面升級

9月12日，巴塞爾銀行監管委員會(下稱“巴塞爾委員會”)管理層會議通過了備受矚目的加強銀行體系資本要求的改革方案，即“巴塞爾協議Ⅲ”。

這將是數十年來全球銀行業監管方面發生的最大變化，其成果將在二十國集團(G20)首爾峰會審議。

巴塞爾委員會的一攬子改革方案中最為重要的改變包括：將普通股構成的一級資本金比率最低要求從2%提升至4.5%；此外，還要求銀行建立2.5%的資本留存緩沖。這意味著將銀行所需持有的一級資本金比率總要求提升到了7%。

另一項基于更廣泛宏觀審慎目標的資本要求——“反周期緩沖”被提出，這一新的緩沖比率旨在要求銀行在信貸過分充足的情況下居安思危、未雨綢繆，而這正是危機后銀行業風險管理的重要理念。

全球風險協會(GARP)美國克利夫蘭分會會長、凱斯西儲大學金融學副教授Anurag Gupta日前在接受本報專訪時指出：“2008年全球金融危機爆發后，很多新的建議被提出，可能有數以百計的細小變動。但最重要的變化就是提升資本金比率和引進‘反周期’資本要求。”

市場普遍預計，這項包含大幅改革流動性和籌資規則的新標準會在未來許多年內壓制銀行的獲利。

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