股市有望繼續上揚

數周前我們還預期經濟將呈現雙底型衰退，標普500指數將跌向450低點，企業盈利將紛紛下滑……但事實完全相反。過去5周股市強勁上揚。

很明顯，美聯儲主席伯南克已經開始了其提高通脹的進程，促使風險資產價格上揚。事實上，由于他沒有貸款給企業和消費者，我們認為改善銀行的資產負債表是他唯一得以再次刺激貸款的途徑。

我們相信風險資產價格上揚未來數周將支持股市進一步上揚。因此，我們不應再試圖尋找股市的頂部。記住，美聯儲還有更多資金將投入市場，因此不應與之抗爭。

技術上，標普500指數仍處于5浪中的第三浪。

當然，股市不會直線上揚，市場仍有許多基本面的風險敞口，如歐豬五國的主權債務危機。

短期來看，我們看到許多反向指標，這可能暗示股價已經接近第三浪的尾聲：標普500指數期貨的多空比例位于歷史高位。另外，當前標普500指數的Graham&Dodd市盈率為18.6，并不便宜。

從這方面看，我們仍看漲風險資產。若本周股市繼續上揚，則標普500指數有望指向1231，下一目標位1250。

因此，我們應避免凈空市場，而應減少多頭持倉（或緊設止損）。這樣，我們在股市重新反彈時有足夠的資金推動股價指向1150/1130區域。