銀河期貨:系統性下跌未結束 豆類下行空間或有限

大連豆類周一寬幅震蕩，在周邊環境不穩定的情況下，資金仍以撤出為主。大豆主力合約A1109以4520元/噸開盤，全天期價劇烈波動，對于上周五的系統性風險市場仍未消化完，盤中最高4631元/噸，最低4452元/噸，收于4538元/噸，較上一交易日收盤下跌46元/噸，成交99.24萬手，減倉1.66萬手，持倉32.02萬手。豆粕表現抗跌，盤中一度受玉米、早秈稻提振，由于前期粕上漲乏力縮小其調整空間，主力合約M1109合約開盤3353元/噸，最高3424元/噸，最低3280元/噸，收于3378元/噸，較上一交易日收盤上漲2元/噸，成交266萬手，減倉0.2萬手，持倉135.6萬手。

上周五CBOT大豆期貨市場觸及70美分跌停板，因擔心中國實行緊縮貨幣政策導致投機商競相拋售。11年1月大豆收盤1269美分，下跌70美分。AgResource公司表示，由于擔心中國為了平抑通脹而采取加息舉措，持有多單或打賭價格上漲的多數交易商今日被迫離場。對中國進口可能放慢的擔憂引發市場拋售。中國是全球頭號大豆進口國，在2010/11市場年度的前9個星期里，其進口量占到美豆出口總量的61%。過去2個月來，中國進口一直是市場推高價格的關鍵性因素。

在國內緊縮政策預期下，外盤觸及漲停，豆類自十月初以來，出現連續上漲行情，但尚未有像樣的調整出現，本輪在金融環境的壓力下，期價對獲利盤的壓力下將延續調整，但豆類受低庫存以及美國出口等因素的支撐較強，即使短期市場延續調整走勢，但回調空間預計相對有限。國內豆類全天表現出較強的抗跌性，雖然午后期價曾探至跌停板，但隨后的快速收復，國內系統性的下跌風險在商品中仍未釋放完畢，但對于農產品的利空作用越來越小，鑒于國內春節前的消費預期以及強勁的進口需求量，豆類市場的走勢短期可能受到限制，但中期走強的格局仍未改變。建議中線投資者關注大豆、豆粕逢低做多機會，大豆關注4400一線，豆粕關注3280支撐。

（梁勇）

(趙志欣 編輯)

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