東方證券：維持威海廣泰增持投資評級

東方證券認為，威海廣泰2010、2011、2012年EPS分別為0.58元、0.79元、1.00元，鑒于公司未來的高增長潛力以及細分行業龍頭應享有的溢價，繼續維持增持投資評級，給予目標價22元。

東方證券3月16日研究報告中指出，威海廣泰(002111)充分受益于國家機場建設：2008年底國家頒布了振興內需的十條措施，明確要加快機場、鐵路、公路等重大基礎設施建設，安排中西部干線和支線機場建設。近三年，有超過4500億元的資金投入到機場建設中，未來兩年至少新建60 個支線機場，到2020 年我國民航運輸機場總數將達到244個，一系列新建和改擴建機場將帶來對機場地面設備的需求。

公司產品系列齊全，性價比高，具有一攬子采購的優勢，在新建機場和中小機場中標率高，有望充分受益于機場建設提速帶來的對機場配套設備需求的增加。新建中小機場對地面設備的采購一般分批進行，在建設完工前先進行小批量采購，以保證通航；通航后隨著飛機架次和客運、貨運流量的增加再進行采購，一般通航后的采購占大部分。

預計中小機場和支線機場的拉動效應將在2010 年開始顯現。新產品成為利潤增長點：2009年公司研發成功的擺渡車、機場除雪車、無桿牽引車等高毛利的高端產品，有望在2010 年逐步貢獻業績。其中擺渡車在中小機場使用較多，市場需求前景廣闊；掃雪車主要用于東北、新疆等地機場，同國外產品相比性價比優勢明顯；無桿牽引車與有桿牽引車相比體積小、存放靈活、使用費用低，在大的航空公司、機場使用較多。擺渡車、機場除雪車年內已形成少量銷售，預計2010 年有望逐步放量。

估值和投資建議：預計公司2010、2011、2012年EPS 分別為0.58元、0.79元、1.00元，公司目前股價對應2010年PE 為41.63倍，整個中小板平均市盈率為40倍，鑒于公司未來的高增長潛力以及細分行業龍頭應享有的溢價，繼續維持增持投資評級，給予目標價22元。

(陶瑋瑋 編輯)

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