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17日，股指期貨9月合約將迎來第五次交割。與前四次交割類似，多空雙方在交割前大舉“撤軍”，四個交易日持倉銳減近八成，資金移倉次月合約跡象明顯。
據中證報9月17日報道，17日，股指期貨9月合約將迎來第五次交割。與前四次交割類似，多空雙方在交割前大舉“撤軍”，四個交易日持倉銳減近八成，資金移倉次月合約跡象明顯。值得注意的是，在移倉10月合約的過程中，以券商自營或資產管理為代表的套期保值資金卻大舉做空該合約。10月合約僅存11個交易日就將面臨交割，且期間有兩個長假疊加，不難看出，機構布“空”長假行情的動機十分明顯。
9月合約持倉大減
盡管9月合約曾出現過較為嚴重的多空對峙情況，但臨近交割前大幅減倉避免交割風險毫無懸念。根據中國證券報記者統計，本周前四個交易日，多空雙方開始在9月合約上大規模撤資，累計減倉量為19384手，較上周五持倉量銳減八成。
由于16日現貨市場大幅下挫，前期箱底再度面臨考驗，使得多空雙方在9月合約上仍存在一定分歧。這一點，從9月合約交割前持倉量可以看出端倪。數據顯示，股指期貨四次交割前持倉量分別為642手、4417手、4004手和3207手，9月合約16日收盤持倉量為5240手，創下交割前一日持倉量新高。據此推算，約有近8億元多空資金仍滯留在9月合約中，但該金額不足以對現貨市場構成影響，因此，交割日平穩過渡仍無懸念。
有意思的是，9月合約尚未交割，機構資金已提前做空10月合約。16日，10月合約收盤持倉量增至21826手的相對高位。中金所持倉排行榜顯示，前四大券商套保席位——中證期貨、國泰君安期貨、長城偉業期貨、招商期貨均大幅增倉空單，增倉量分別為1471手、1077手、1027手和415手，空頭主力集中持倉明顯，收盤時，該合約凈空頭頭寸達2615手。
機構“看空”長假行情
9月合約摘牌后，IF1010合約將自動晉升為主力合約，作為股指期貨上市以來的最短掛牌合約，該合約距離“中秋”時間僅剩2個交易日、中秋與國慶假日間隔中僅存4個交易日，國慶節后，經5個工作日，IF1010合約便進入交割程序。雙節的疊加效應，無疑將加大機構資金在股指期貨上的避險需求。業內人士指出，近幾個交易日，10月合約持倉和成交大幅攀升，可能是機構套保盤“豪賭”長假后現貨市場下跌。
國泰君安期貨研究中心研究員唐福全認為，按照目前IF1010合約的表現，展期行為選擇在該合約的幾率大。那些沒有對現貨部位形成有效保護，且不想通過接觸期貨部位以鎖定風險的市場參與者，可依托股指期貨空頭頭寸形成緩沖，以對抗資產價格波動幅度較大對資產組合價值帶來的沖擊。
可以預期的是，由于長假疊加因素，在隨后的幾個交易日中，套保量對股指期貨成交的貢獻將呈現增大的趨勢。借助股指期貨規避資產波動風險的行為，將在更大范圍和更長時間跨度上展現出來。
“市場參與者的提前布局，帶來的是資產組合持續地體現價值的形態，未就長假效應建套保者應速進行”，唐福全表示。他指出，因規避長假風險減倉所引致行情下挫的重擔，對沒有任何頭寸保護的市場參與者來說，無外乎解除頭寸或繼續持有等待行情反轉兩條途徑。
(吳蘭蘭 編輯)
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