資金流向一把抓 新興股債正當紅

美國公布11月零售銷售成長0.8%，優於市場預期0.5% (資料來源：Bloomberg, 2010/12/14)，保德信新興市場債券基金經理人李秀賢進一步指出，現階段美國就業市場復甦速度遲緩，但基本消費需求仍強勁。李秀賢表示，近期受到美國總統歐巴馬宣佈小布希時代減稅案延長兩年、請領失業救濟金發放時間延長、財政赤字擴大疑慮增加之下，加上經濟數據持續優於預期，顯示美國景氣已出現慢慢好轉之跡象，未來聯準會可能不會再推出新的量化寬鬆政策，且市場聚焦在通膨風險，導致投資人大舉退出公債市場，美國十年期債券殖利率一度升抵3.48% (資料來源：Bloomberg, 2010/12/14)，歐洲公債殖利率亦隨美債波動；反觀新興債市在歐洲經濟和債務問題、新興國家祭出緊縮政策壓抑物價與熱錢管制等多重利空逐步淡化後，即便上週(12/6~12/10)歐美國家債券殖利率大幅彈升，但上週新興市場美元計價債券與美國公債之間的利差反倒縮小，表現相對持穩 (資料來源：Bloomberg，2010/12/13)。

※升息吸金力 新興債長紅

李秀賢認為，儘管二次寬鬆造就的龐大資金潮難免帶來泡沫化風險，但資金洪流所創造的投資趨勢，仍是2011年配置資產時不可不參考的佈局方向。有鑑於新興市場景氣復甦力道強，且經濟穩定度高，現已有不少國家領先歐美地區進入升息循環進而帶動幣值走升，這將使得新興市場更具吸金魅力，同時政府債信高風險國家仍集中在歐元區，新興國家相對安全穩定，預期當地貨幣計價的新興市場債將可望進一步走揚。

※資金重返 大型新興股市旺

股市上，保德信新興趨勢組合基金經理人馮士耀表示，目前新興市場股價淨值比目前為2.1倍，相較於2008年股價最高時的3倍，仍顯相當合理(資料來源：Citi，資料統計時間1985/1~2010/11 )，而且觀察近期的資金流向，已有重返大型權值新興市場的跡象，預期相關股市表現將進入相對優勢階段，建議投資人不妨以大型權值的新興市場為主要布局考量。

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保德信新興趨勢組合基金所投資之區域包含新興市場，新興市場之政經情勢或法規變動，可能對本基金造成影響，本公司將根據各項取得資訊做專業判斷及嚴謹的投資決策流程，來降低新興市場可能發生之市場風險，惟本基金不能也無法消弭該風險發生之可能性。新興市場投資不宜佔投資組合過高比重，請投資人留意。

保德信新興市場債券基金所投資之區域包含新興市場，新興市場之政經情勢或法規變動，可能對本基金造成影響，本公司將根據各項取得資訊做專業判斷及嚴謹的投資決策流程，來降低新興市場可能發生之市場風險，惟本基金不能也無法消弭該風險發生之可能性。主要投資風險，包含外匯管制及匯率變動、利率變動及信用違約之風險。新興市場債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人，且投資人投資新興市場債券基金不宜佔投資組合過高比重。

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