丹化科技煤制乙二醇量產在即前景值得看好

丹化科技目前已經完成煤制乙二醇（草酸）項目試車工作，即將進入量產階段。該項目成本優勢巨大，盈利前景十分樂觀。

丹化科技（600844）主營業務為醋酐、乙二醇和草酸等化工產品的生產和銷售。公司擁有全球第七套、亞洲第一套羰基合成醋酐裝置，產能為7萬噸/年，技術上處于優勢地位；并已經在羰基合成、變壓吸附等領域積累了豐富的經驗。未來，公司的主要看點在于煤制乙二醇/草酸項目，該項目位于子公司通遼金煤化工有限公司（通遼金煤），首期項目為年產20萬噸乙二醇聯產10萬噸草酸。

乙二醇為大宗化學品，主要用于生產聚酯樹脂、防凍液，在北美、西歐地區，60%-67%用來生產聚酯；而在中國地區，有95%左右的乙二醇都被用于聚酯；除此以外，乙二醇在不飽和聚酯樹脂、潤滑劑、增塑劑、表面活性劑等領域也有少量運用。根據預測，到2012年，中國乙二醇供需缺口將達到705萬噸，國內乙二醇生產遠遠不能滿足國內聚酯產業的需求，需大量進口，乙二醇的市場前景十分廣闊。草酸的下游用途很廣，其中需求最大的行業是醫藥和稀土行業。全球草酸產能主要集中在亞太地區，我國的產量在25萬噸以上，占全球的60%以上，其中08年出口量約5.1萬噸。國內大部分草酸生產企業用的是甲酸鈉法，成本較高。公司在煤制乙二醇中試裝置基礎上成功開發出煤炭（CO）制草酸的工藝，其前期工藝流程和乙二醇基本一致，二者的區別僅在乙二醇是在草酸酯基礎上加氫還原得到的，而草酸可以在草酸酯基礎上水解再結晶后得到，目前試產出的草酸產品純度達到99.5%以上。

公司煤制乙二醇/草酸項目已完成試車，10年將產生收益。煤制乙二醇項目采用“一氧化碳氣相催化法、二步間接合成乙二醇”獨有技術，以煤為原料，經羰化、加氫兩步間接合成，取代目前的石油路線，具有消耗低、污染少、成本低等優點。公司20萬噸/年煤制乙二醇項目已于09年四季度完成試車，聯產10萬噸/年草酸項目于10年5月初完成試車，經過10年上半年的試生產和工藝優化，預計10年三季度能正常達產。該項目首期產能年產20萬噸，總投資約21億元。乙二醇價格受石油價格波動影響較大，目前價格在6,500元/噸左右，而公司乙二醇成本僅在3,000元/噸左右；如果原油價格上漲，乙二醇價格也將隨之上漲，煤制乙二醇項目競爭力將更強。對草酸而言，如果草酸生產利用價格較為低廉的褐煤，其成本有望控制在1,500元/噸左右，草酸項目毛利率遠高于行業平均水平。

現有醋酐業務盈利仍不樂觀，未來煤制二乙醇是公司發展重點。受市場低迷影響，公司醋酐業務盈利能力較弱，09年處于虧損狀態。09年公司醋酐產銷約5.36萬噸，同比下降約9%。由于產品價格下降，公司醋酐業務出現產銷倒掛，毛利率僅為-8.74%。

公司還引入戰略投資者河南煤業化工集團，準備繼續做大煤制乙二醇項目。目前，公司已規劃建設二期40萬噸乙二醇項目并開工建設。公司計劃整合各方資源和技術優勢，通過5-6年的努力達到300萬噸/年乙二醇生產能力，成為全球最大生產商之一，國內市場占有率35%-40%左右。

丹化科技2010年1-3月實現營業收入7,721.32萬元，同比增長33.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1,357.15萬元，同比增長16.43%；每股收益-0.017元。

截止發稿時，公司股票強勢漲停，報17.55元，較上一交易日上漲10.03%。

(李朝松 撰稿)

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