國際商品走高大連豆類期貨節后走勢可能偏強

國際商品期貨價格在春節長假期間多數上漲，而美豆因受壓于未來全球大豆利空供應前景及堅挺的美元呈現沖高回落態勢，收盤較節前略有下滑，但年初的持續下跌令市場利空壓力已有所釋放，美豆震蕩筑底跡象明顯，這將對國內市場形成支撐。再加上周邊商品市場整體氛圍偏多、國家收儲政策支持以及節后資金逐步回流等因素影響，大連大豆期貨節后震蕩走強的可能性較大。

在中國春節前一周，因外部宏觀市場環境壓力緩解及超賣的市場狀況引發的技術買盤提振，CBOT大豆期貨守住900美分/蒲式耳重要關口，自低位反彈走高。而在春節期間，期價先揚后抑，美元的堅挺及南美創紀錄的產量預期打壓美豆高位回落，但外部商品市場的穩定限制了大豆價格下行壓力，美豆期貨市場總體處于窄幅震蕩行情。目前來看，基本面缺乏新利好題材支持買盤，南美大豆產量預期創紀錄將為全球提供充足的供應量，而美國農業部在年度農業展望論壇上公布的谷物和油籽前景報告中稱，2010/11年度美豆播種面積預計為7,650萬英畝，產量預估為32.6億蒲式耳，僅次于2009/10年度的33.61億蒲式耳創紀錄產量水平。未來美國及全球大豆長期充裕的供應前景將抑制市場買盤的積極性。不過美豆在供應面的壓力下自2010年年初已出現持續回調，利空逐步釋放。而終端用戶低價買入，持續的潛在強勁需求增加支持，下方900美分附近獲得較強底部支撐，美豆震蕩筑底跡象明顯，市場近期下行目標或已達到。此外，美國近期公布的一系列經濟數據顯示美國經濟展露強勢，投資者受到鼓舞進入商品市場，外部環境的好轉也將對市場形成一定的利好帶動。

另外，美國商品期貨交易委員會最新公布的數據顯示，截至2月16日當周，基金在大豆期貨市場上增持多單1,276手至94,637手，同時大幅減持空單13,175手，使得基金凈多單在經過連續五周削減后擴大至19,603手。基金開始出現增多減空的操作顯示了資金面對大豆期貨看空的態度已有所轉變。

對于國內市場而言，節前油粕行情的低迷令產區油廠壓榨處于虧損狀態，再加上價格更為低廉的進口大豆打壓，油廠對國產大豆收購興趣不佳，市場提前進入購銷平淡期，貿易商及油廠將于正月十五之后陸續入市。終端需求方經過節日期間庫存的消化，節后養殖、飼料等企業采購積極性將有所回升，這將對節后豆類價格形成一定支撐。此外，2009年國產大豆減產，生產成本提高，產區農戶普遍對2009/10年度大豆銷售持較高的心理價位，這將令國內大豆跌幅受限。同時國家收儲托市及惠農強農政策仍為國內大豆價格提供著堅實的底部支撐作用。國家2009年對大豆收儲政策將于4月底結束，但目前農戶手中還持有大量的大豆待售，根據國家一貫對農扶持態度及保護農民利益的意愿，收儲政策期限延長的可能性較大，國內大豆價格仍將具有較強的抗跌性。

此外，盡管春節期間美豆期貨市場行情未出現大的變化，對國內市場影響有限。但目前投資者對經濟前景向好的信心增強，市場情緒得到提振，周邊金屬、能源市場的強勁勢頭有望對節后國內大豆期貨形成帶動。不過由于缺乏基本面支持，在利空的供應前景及遠期進口大豆成本偏低的壓制下，國內大豆價格上行空間仍將受限。

(方慧玲 撰稿)