陸股止跌回穩 短線箱型整理 看好內需消費類股

陸股在中國官方強力打壓房市及積極回收市場遊資下，今年以來領先全球股市回檔整理，目前可說是已初步止跌回穩。第一金投信中國世紀基金經理人黃耀德表示，雖然近期陸股總經數據多空交陳，但景氣仍處於上升擴張趨勢，在企業獲利優於預期，股價淨值比(PBR)低於歷史平均水準下，投資價值已經浮現，預期陸股短線持續箱型整理，並看好內需消費類股。

為了抑制過熱的房市和避免通膨失控，中國官方持續祭出一波波強力的打壓房市政策，加上陸續回收市場過度浮濫的遊資，和謹慎管控信貸資金放款，使得陸股今年以來較國際股市領先回檔整理，上證指數一度跌破2,500點的關卡，但在房市調控政策已逐漸收效下，陸股已初步止跌回穩。

黃耀德表示，雖然中國房屋銷售價格持續上漲，但漲幅已開始回落，今年5月份中國全國70個大中城市房屋銷售價格，與去年同期比雖上漲12.4%，但漲幅已比4月份縮小0.4個百分點；5月份全國房地產開發景氣指數為105.07，雖比去年同期提高9.13點，但比4月份回落0.59點。

從其他總經數據來看，中國5月份工業生產指數年成長16.5%、PMI指數53.9皆低於市場預期，但5月份新增貸款6,394億人民幣、零售銷售年增18.7%則高於市場預期，5月份外貿順差190.5億美元，預計第二、三季度出口仍將維持較高增速；5月份的消費者物價指數(CPI)年增3.1%，物價仍有持續走揚的跡象。

從資金面來看，中國第一季市場信貸投放額度達2.6兆人民幣，超標3,000億人民幣，預期第二季信貸緊縮力度將加大，以確立上半年信貸投放控制在全年的60%；而中國農民銀行此次擬通過A＋H股發行上市計劃，對陸股股市資金動能預期只會有短期的影響。

另外中國勞工薪資上漲問題，對於以出口為導向的企業較為不利，畢竟在全球需求並不十分旺盛的情況下，要藉由提高產品價格以轉嫁新增成本的空間不大；不過工資上漲將提高勞工的整體收入並促進消費，有助於中國的經濟增長模式轉向消費導向。

黃耀德指出，由於國際情勢尚未明朗，從歷史經驗來看，預期陸股今年走勢類似2004年，短線將會呈現箱型區間整理，但在企業財報優於市場預期，上證指數目前股價淨值比(PBR)為2.16倍，低於歷史平均水準下，投資價值已然浮現，陸股未來有機會領先全球股市展開落底反彈，短期則建議可先避開金融類股，增加受惠工資調漲的內需消費族群。

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