央企整合：看好高新技術產業公司

東方證券認為，受益于國有資本的戰略性調整，以及相關央企在產業鏈上的布局，軍工、機械、醫藥、電子、化工、冶金、建材等支柱產業中的央企集團值得關注，而作為相關業務平臺的上市公司將被賦予較強的整合預期。

東方證券12月15日分析文章指出，據媒體報道，12月12日，國資委國有重點大型企業監事會主席季曉南表示，預計今明兩年，100家上市央企中將有40家企業整體實現上市。而早在11月26日，國務院國資委副主任黃淑和在中央企業法制工作座談會上表示，今后一個時期，預計央企并購重組活動將繼續保持較高的增長態勢。通過對此兩項信息解讀，東方證券得出如下結論：

質量比數量更重要：此前市場對于央企整合的主要關注點在于國資委要在年內將央企數量減少至100家以內，但我們觀察到，臨近年底國資委并未加快減少央企數量的步伐，而此前國新公司的掛牌成立進度也一再推遲。結合最新動態進行分析，我們認為，市場可能忽略了近期國資委新掌門人王勇的上任所帶來的政策導向變化——央企數量的減少要“服從工作質量和效果的需要”。同時，在未來一段時期“調結構、促轉型“的基調之下，我們預計，國資委及央企將進行重新定位，進而實現國有資本布局的戰略性調整。在“2010年國資整合年”即將收官之際，只有站在一個新的戰略高度上，全面而深入地理解國資委及各央企在未來中國經濟增長中的新使命，才能真正把握央企整合的脈絡以及其中所蘊含的投資機會。

國資委的使命將從保值增值過渡為提升央企競爭力。近半年以來，國家多個部門對于兼并重組的政策導向日漸明晰，作為負責國有資產管理的國務院直屬特設機構，國資委必然要在央企整合之中充分體現“促轉型、調結構”的精神，從本質上來說，這也正是國有經濟布局戰略性調整的重要一步。我們預計，在李榮融時代國資委已經基本實現國有資產保值增值首要使命的大背景之下，下一階段國資委的努力方向將轉向以進一步做強央企為主要目標，改善央企治理結構，提升央企綜合實力，從而有效參與國際競爭。

因此，綜上來看，央企整合主題投資應有新思路。行業層面上，在國有資本布局戰略性調整的背景下，未來央企整合重點將逐步轉至機械、電子、冶金、化工等支柱產業及醫藥等高新技術產業中的重要骨干企業。集團層面上，此前國機、國藥、五礦等央企集團的積極動作不僅體現了國有資本向支柱產業集中的導向，同時也表明了未來一段時期內，集團層面的海外并購（ODI）及集團內部的資本運作將可能成為央企布局產業鏈的主要形式。

投資建議：受益于國有資本的戰略性調整，以及相關央企在產業鏈上的布局，軍工、機械、醫藥、電子、化工、冶金、建材等支柱產業中的央企集團值得關注，而作為相關業務平臺的上市公司將被賦予較強的整合預期。綜合以上因素，我們重點推薦：葛洲壩、中國中鐵、中國建筑、天地科技、現代制藥。

(嵇南濤 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235