逆回購期限更加靈活 通縮風險上升增強寬松預期

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--周二(2月10日)，央行在公開市場進行250億元14天期逆回購操作，中標利率為4.1%，較2014年1月28日的4.3%走低20個基點。同時，還開展21天逆回購操作，規模550億元，中標利率4.4%，較2014年1月21日的4.7%走低30個基點。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，今日央行公開市場有350億元7天期逆回購到期，全周無正回購和央票到期，當日單日實現資金凈投放450億元。

本次14天和21天期逆回購操作都是上月逆回購重啟后首次進行。分析認為，逆回購期限由原來的7天、14天和28天三種改為14天和21天兩種，顯示公開市場仍穩字當頭，及央行亦不愿釋放過於寬鬆的政策信號。

由於春節臨近、新股密集發行等因素，央行近期頻繁放水。而本次新增21天逆回購主要是考慮到過節因素，隨著春節臨近，節前逆回購的期限也更加靈活，節后有望回籠流動性。

此外，國家統計10日數據顯示，2015年1月中國CPI同比上升0.8%，創2009年11月以來新低。1月PPI同比下降4.3%，已連續35個月負增長。

海通證券分析指出，1月經濟開局不佳，人民幣短期貶值、經濟通脹低迷等均要求央行加大寬鬆力度。本輪經濟增速已經創出24年新低，通縮風險甚於2005年，降息降準次數應不會低於歷史，因此未來應至少還有1次以上降息， 2次以上降準。

招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮表示，通脹數據一方面顯示通縮壓力加大，一方面顯示總需求疲弱，寬鬆政策的空間已經相當成熟，應當跑步放松政策，加快降息節奏，刺激信貸和消費需求，且應為對稱降息，以提高銀行放貸的動力。

民生證券宏觀團隊點評稱，通脹低位徘徊最主要的原因還是經濟持續下行導致實體總需求不足，穩增長的力度和強度難以抵掉房地產下行、地方造城運動收斂和私營部門投資下降的合力，出於通縮和金融風險防范的考慮，貨幣還會繼續寬鬆，2月降準不會是貨幣寬鬆的終點。