統計顯示，黃金需求下半年較上半年多17%

《保守者選資源國家債券避風險，積極者可定時定額黃金基金》

國際金融危機陰霾仍在，全球景氣復甦變數不斷，加上隨著時序進入下半年，黃金季節性需求提升，市場資金有逐漸流入黃金市場避險的趨勢；其中，又以中國、印度兩個「愛金」國家最為明顯，「炒金」熱再度浮現。特別是中國，今年以來中國股市持續震盪、房地產調控政策頻出、通貨膨脹隱憂猶存，受到這些因素衝擊，投資人相繼捧錢投資黃金。

※資金加碼正逢時，第3、4季是黃金需求最旺季節

匯豐黃金及礦業股票基金經理人指出，統計過去4年全球飾金需求，每年第4季是黃金需求最旺的季節，次為第3季。整體而言，下半年需求平均要比上半年多出17%，且一年當中多呈現逐季增加走勢；尤其中國下半年黃金零售與投資需求更為熱絡，是近幾年支撐國際黃金價格走揚的重要推升因子。

經理人表示，由於市場對於經濟復甦充斥雜音，就業市場及製造業表現不如預期，避險情緒升高，金價及黃金類股表現持續揚升，6 月份黃金類股上揚5.12%。但7月初由於美國經濟數據表現不佳，造成風險性資產價格大幅滑落，市場套現需求增加，金價因平倉賣壓，回跌測試1200 美元支撐。

整體而言，黃金類股基本面仍然相當良好，但由於資產屬性為股票，仍會隨股市震盪而波動，較難掌握進場點。歷史經驗顯示，當黃金類股出現回檔整理一段後，在半年線附近應可獲得初步支撐，因此目前投資人可觀察半年線是有所支撐，再決定進場時間點。

※佔「金」便宜有方法，低實質利率為黃金多頭溫床

匯豐資源豐富國家債券基金經理人表示，從歷史經驗來看，低實質利率為黃金多頭的溫床，因為利率低、資金寬鬆，貨幣價值較低廉，黃金的投資吸引力便相對提高。且從過去美國聯準會Fed升息經驗來看，過去4次平均升息期間，是在失業率高點後的19個月，預期至年底前，美國基準利率仍將維持低檔。在此情況下，預料仍會有不少資金趁著下半年需求增加之際進場投資。

經理人指出，中國是當前原物料最大需求國，雖然今年上半年針對貸款增額進行控管，且祭出打房政策，使得市場對其原物料需求產生疑慮。不過，中國此舉為防止資產泡沫化所做的預防措施，並非對房地產的量進行打壓，加上印度、巴西等國家的基礎建設投資持續增溫，原物料需求將穩定成長。

對於不想承擔高度波動的投資人來說，匯豐中華建議，可選擇定時定額方式投資黃金及礦業股票型基金，或是選擇資源豐富國家的債券基金投資。由於資源國家債券（指擁有豐富資源的國家之政府公債）同樣可受惠於資源價格上漲的優勢，但波動度卻遠較一般資源類股票為低；加上中國人民銀行宣布匯改，意味未來美元走貶的可能性大幅提高，這對資源豐富國家的貨幣將具有一定程度的激勵作用，有望重演2002-2008年時期的長多行情，對投資人來說，亦同時有匯兌行情的投資利基。

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