天相投資：上調皖維高新評級至增持

天相投資認為，皖維高新擬非公開發行1億股股票，支持產能擴張南下北上，上調公司投資評級至“增持”。

天相投資3月12日研究報告中指出，2009年，皖維高新(600063)實現營業收入32.1億元，同比增長18.7%；營業利潤8,118萬元，同比增長35.8%；歸屬于母公司所有者凈利潤5,747萬元，同比增長25.9%；基本每股收益0.13元。因盈利尚未彌補完05、06年虧損額，本年度無現金分配預案。總收入增長略低于預期。

分業務看：（1）微電子業務：實現收入5.11億元，同比下降26.6%，降幅較大的主要原因是二代身份證發放在09年進入尾聲，相關市場大幅萎縮；（2）終端業務：實現收入11.85億元，同比增長64.3%，主要原因是上海優思全年并表，而08年僅并入第四季（09年，上海優思實現收入6.84億元，遠低于預期的近10億元，是公司總收入增速低于預期的主要原因）；（3）其他業務中，接入線纜業務收入下降4.4%，軟件和行業應用及通信服務類業務均有不同程度增長。微電子和終端業務是公司當前的主要營收來源，也是公司未來的主要增長點。

業績步入高速增長通道，上調公司投資評級至“增持“。近年來，公司按照“向終端靠攏”的經營戰略，已逐步從經營困境中擺脫出來，而未來在眾多前景廣闊的新業務推動下，業績有望步入高速增長通道。按當前總股本4.39億股計算，天相投資預計公司2010-2011年凈利潤將分別增長128%和76%，基本每股收益分別為0.30元和0.53元。盡管公司當前股價對應2010年動態PE為62倍，處于較高水平，但鑒于公司多項業務的廣闊前景，以及未來業績有望超預期，天相投資上調公司投資評級至“增持”。

(王培賢 編輯)

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