花旗：NB股價低估有吸引力 趁拉回買進宏碁仁寶廣達

花旗環球證券公布研究報告指出，宏碁(2353-TW)與聯想在銷售動力充足、第2季營運毛利率平穩，且在中國市場成長強勁，目前股價水準有買進的吸引力，廣達(2382-TW)和仁寶(2324-TW)在出貨量穩定成長和現金殖利率高(6-7%)，下半年營運毛利率趨穩的情況下，目前股價低估(undervalued)，建議趁拉回時買進。

花旗指出，有鑑於筆記型電腦代工廠紛紛上修出貨預期，可望達成第2季出貨目標，預估5大主要的筆電ODM 6月出貨月增8%，並維持第2季出貨季增率6%的預估值不變。

花旗指出，5-6月出貨增加的原因是客戶趕在旺季來臨前預先備貨，通路商的庫存水準在5月中時降到大約3周以來的新低。雖然筆電代工廠6月訂單有成長，但零組件製造商卻沒有看到明顯的訂單增加，因為PC/NB代工廠還在消化它們的零組件庫存。

花旗預估5家筆電ODM第3季出貨季增率為13%，低於過去7年來第3季的平均季增率25%，因為今年淡季不淡令比較基期較高。預估廣達和緯創(3231-TW)第3季出貨季增率會比仁寶表現為佳，因為仁寶對惠普的出貨從第2季就開始下降。7-8月訂單成長的強度得視美國和中國的B2S庫存水位與大陸市場的暑假促銷活動情況而定。目前9月的出貨狀況能見率仍低，但如果第3季銷售依然維持過往旺季的水準的話，8-9月可能會看到急單，且產能緊俏的情形會是需要觀察的重點。