東方證券：維持晉西車軸增持評級

東方證券認為，晉西車軸2010迎來業績反轉，維持增持投資評級，目標價21元。

東方證券3月11日研究報告中指出，內蒙古北方鍛造技改有助于提高車軸盈利能力：晉西車軸(600495)定向增發收購的內蒙古北方鍛造有限公司是我國第二大車軸生產企業，但由于公司目前盈利能力不高，并表后拖累車軸產品毛利率下降，目前公司正在對北方鍛造進行技改以提高機加工能力，未來公司整體盈利能力有望提高。此外公司本部進行車軸生產線技改項目，達產后將新增10萬根車軸生產能力，其中精加工軸7萬根，屆時公司整體車軸生產能力將達到30萬根。

催化劑和風險因素：國內鐵路車輛需求恢復、海外出口業務的拓展以及公司動車組和高速鐵路用軸等高端產品在國內市場的大規模使用是未來公司業績增長的主要驅動因素。鐵道部招標的不確定性以及原材料價格波動帶來的成本壓力是公司面臨的主要風險。

估值和投資建議：東方證券預計公司2010、2011年每股收益為0.59元、0.97元，目前股價對應2010、2011年動態PE分別為33.80倍、20.55倍，鑒于公司未來的高增長潛力，東方證券繼續維持公司增持投資評級，目標價21元。

(王培賢 編輯)

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