高賽爾:美元階段性見底 黃金面臨第一座冰山

2012還是個傳說，但全球經濟在這幾年間已遭受無數次摧殘，目前雖說有一些復蘇跡象，但也依然徘徊于崩潰邊緣，對于全球投資者來說，貴金屬也當仁不讓的成為了他們尋求最后庇護的諾亞方舟，特別是黃金，幾年間收益始終在全球首屈一指，帶領著無數投資者逃過了各種形式的金融動蕩，最近由于美聯儲著手開啟第二輪量化寬松政策，美元一跌再跌，黃金價格也隨之創造了1386美元/盎司的歷史高點，不過就在上周末，美元觸底反彈，黃金陷入回調行情，目前為止回吐意味依然強烈，考慮到金價已經處于泡沫階段，這輪有可能的回調是否預示著黃金這條大船將遇到一次重大的阻擊，后市金價是繼續破冰前行，還是如泰坦尼克一般千古遺恨？

美元的走勢依然非常關鍵，此前我們也一再提到美元與黃金無論正反相關都具備極高的相關性，而現在來說美元若觸底反彈，必然對黃金乃至白銀形成不利影響。換句話說，美元此次反彈能夠持續多久將是非常重要的因素。

上周末美國公布的數據顯示，美國9月零售銷售數據月率上升0.6%，而該數據預期僅為0.4%，同時美國紐約聯儲制造業數據升至15.73，遠高于預期的6.90，可見這兩項數據已經表明美國令美元貶值的計劃已大獲成功，雖然這對于美國眾多普通公民來說是非常樂觀的數據，但對于美國政治界來說卻是一大壞事，因為這個消息破壞了美聯儲繼續擴大量化寬松數據支撐。

在此良好數據之下，美聯儲副主席霍恩和里奇蒙德聯儲主席萊克再次表達了不支持美聯儲采取第二輪量化寬松政策的觀點。霍恩認為，第二輪量化寬松政策可能引發高達4%-5%的通脹率，從而破壞美聯儲的信譽度。且考慮到第二輪量化寬松措施的規模和時機，通脹率可能會超出美聯儲的目標范圍，最后導致長期美國國債收益率的上升，最終達到與量化寬松政策相反的結果。萊克則表示，如果美國經濟形勢仍維持現狀，他可能不支持美聯儲(FED)計劃推行的二次量化寬松政策。萊克稱，近幾周內，美國經濟數據與其先前的預期基本相符，他認為美國經濟基本面前景光明。雖然伯南克在周五的講話中依然明確表示美聯儲再啟量化寬松已是箭在弦上，但美聯儲內部顯然也已出現了極大的分歧，換言之，市場將會大大降低新一次量化寬松規模的預期，而這個預期又是支撐貴金屬價格高企的重要因素之一，因此當美聯儲出現分歧的時候，市場將認為黃金價格確實存在泡沫，并開始出現部分獲利回吐，因而打壓短期金價走勢。

另一個支撐貴金屬價格脫離基本面的大幅上漲的重要因素是全球性的匯率戰，然而良好的經濟數據又令美國國會放松對人民幣升值的強硬態度，事實上過去幾個月以來人民幣兌美元升值已經超過3%，美國本來就因經濟數據的低迷一再要求人民幣升值，但上周末的經濟數據已經不再能夠為他們提供口實，因此今天美國國會推遲了匯率報告，此舉又將令全球匯率戰有所收斂，雖不能說就此終結，但很可能暫時偃旗息鼓。

綜合以上兩點因素，美元自然得到反彈動能，并且我們預計美元的反彈可能持續一段時間，因此貴金屬可能陷入短期回調。黃金價格也將遭遇一次阻擊。

但筆者認為這不會影響黃金的走勢，因為縱觀美元幾十年來的走勢，美元若走上一段時間較長的上升通道，必然受到“新的經濟增長點”、“美聯儲加息”以及“全球性危機”三種因素之一的影響。目前來說前兩者可能性非常之小，而全球性的危機現在來說可能就是匯率戰帶來的不良預期，不過這種預期目前已經大幅度推高了貴金屬的黃金價格，因此若沒有更加爆炸性的干預匯率消息，匯率戰也不再會成為市場的焦點，而若匯率戰引起嚴重的全球性貿易摩擦，還需一定時日，因此根據以上經驗，我們認為美元還不會立即走上長期的上升通道。

在這種情況之下，美元后市繼續下跌依然是大概率事件，對于貴金屬市場來說便意味著還存在上漲的可能，而經歷此次回調后，黃金投資將更趨健康，因此對于國內投資者來說，近期可以觀望為主，等待更加合適的買點是上上之策。