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中國調升存準率 市場解讀短空長多

鉅亨網新聞中心 2010-01-14 10:17


中國官方又出招了,才剛宣佈開放股指期和融資融券利多,這回卻動了存準率。這麼一動,嚇出全球市場一身冷汗,從歐股一路跌到美國,再反應到亞股身上。大中華市場因為密切連動,首當其衝,尤其港股、陸股十三號都是爆跌。

不管是開放股指期、融資融券,還是調升存準率,中國官方動作都比市場原先預期的時間提早許多。市場原本預估,開放股指期和融融券的時間點,會在三月份中國兩會的前後,存準率則可能到第一季底、第二季,甚至可能到第三季才會動。兩項重要措施全部提早,原因只有一個,就是在中國一月份第一週的新增放款數字高達6000億人民幣。如果中國官方不動作,照這個速度增加下去,今年全年放款額度會突破官方定下的7.5兆目標,逼得中國政府不得不提早動作。


這當中值得玩味的是,中國政府先給了利多,再給利空。長期操作大中華市場的復華投信基金經理人陳美智分析,這透露出中國官方的態度,希望保持彈性,「有保有控」,也就是一方面希望股市可以穩健上漲,另一方面則壓抑過熱的房市和蠢蠢欲動的通膨壓力。

陳美智說:「所以(大陸官方)一定是心裡有個腹案,所以才會在上禮拜通過股指期貨和融資券,我們本來想這個利多是三月份兩會時候才會發佈,所以我想它(大陸官方)當時可能已經掌握一月份第一週放款數據,所以先把股指期貨跟你講說我要開放了,實際執行在三月份兩會後;然後接著隔一週再調存準率0.5%」。

存準率一動,當然引來市場不安。土洋法人幾乎一致認為,短期大中華市場必定震盪,特別對陸股、港股行情尤其不妙,但中長線評價倒沒什麼變化,還是偏多。陳美智表示,這個利空提早實現,應該是許多操盤人樂見的,先把預期心理消除掉,股市漲多的技術面、籌碼面趁機調整一下,之前苦無切入點的人也有進場機會,反而有利大中華市場在農曆年後的表現。

陳美智說:「我會覺得這個(利空)都在預期內,只是它提早發酵,我會解釋為利空提早實現,趕快把技術的調整、籌碼的換手,趕快做一做」。

元大投信新興亞洲基金經理人李湘傑認為,存準率調升背後有兩個重要意義,第一當然是中國面臨極大的通膨壓力,必須適度予以控制;第二是中國經濟成長已經沒有疑慮,特別是最近一個月出口增長17.7%,是14個月來首度出現成長,代表中國的出口在恢復,所以官方才更敢放心調存準率。

李湘傑說,調升存準率是很輕微的管控措施,並且中國在2006年到2008年期間18次升存準率,股市都只有在調升初期反應一下,預料這次調整對股市也是短線衝擊:

李湘傑:「因為上回調了18次,市場沒有做太多反應,只有調到第10次才跌2.2%短期,我們觀察以往經驗,它調升時短期會反應利空,因為市場還是會對政府政策做反應,不然可能會有更強烈的管控出來,我們覺得這次是短期效果」。

那麼台股元月行情是不是會被打亂呢?富鴻財顧副總林成蔭認為,中國動作明確,就是要降溫房市,無意壓抑股市,且兩岸開放步調不變,國內經濟也朝向復甦邁進,台股受到的衝擊自然有限,頂多利用利空修正漲多的指數,第一季目標價還是維持九千點。

林成蔭說:「當台股降溫後因為本質沒有太大改變,就是MOU後還是開放,所以(升存準率)對台股是短空長多,我認為,短線上台股會受影響,但是中線看法沒改變,我還是認為第一季有往上挑戰九千點關卡的機會」。

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