〈分析〉財報周潑華爾街冷水 失望氣氛恐繼續拖累股市

接下來的財報週恐怕會對歡欣鼓舞的華爾街潑下一桶冷水。

在經濟回溫將帶動企業獲利的樂觀預期下，過去數月來大盤持續翻揚。但是週一由美國鋁業(Alcoa；AA-US) 揭開的財報週，卻讓投資人大失所望。

美鋁去年第4季表現不如預期，扣除一次性費用後，每股獲利僅為1美分。消息一出，周二該公司股價大跌逾11 %，連帶拖累大盤。

但事實上雖然美鋁去年第4季營收較前年同期下滑，但縮水幅度僅為4 %，較市場原先預估的15% 緩和許多。

既然投資人與分析師已企盼好幾季，希望企業營收開始好轉，對於美鋁雖不滿意但仍可接受的財報不是應該略感欣慰嗎？但市場傳出的卻是陣陣批評聲浪與失望的喂嘆。

原因在此。這陣子市場過度沉浸在經濟回溫的想像，進而投射出不合理的樂觀預期。

然而，實際情況是，景氣不會倏然回升，市場仍將維持在低速成長的窘況中好一陣子，而令投資人大失所望的財報結果將陸續出爐。

石油公司雪佛龍(Chevron Corp；CVX-US)也在周一發布獲利預警。住宅營建公司KB Home (KBH-US)去年第4季營收驟降27 %，儘管降幅已較預期和緩，但投資人仍以新屋購屋率下滑為由大表失望。

上述心態不但拖累周二大盤，更有可能進一步影響接下來幾週的盤勢走向。許多重量級企業將陸續公佈去年第四季財報。

投資機構David Joy認為，投資人近來從新聞版面得知不少好消息，因此預期企業獲利也應不差，但實際上全球景氣回升狀況恐不如預期。

與此同時，市場也不應單看美鋁一家財報就斷言經濟未有起色。

保德信金融（Prudential Financial）分析師Quincy Krosby說，「仍要看整體財報表現才能下定論」；美鋁只是暫時的焦點，接下來才是關鍵。

不過投資人卻愈來愈難以取悅。投資機構Ticonderoga Securities總裁John Stoltzfus 表示，與前幾季相較，投資人現在對企業營收獲利的要求更高了；畢竟企業體質以及市場地位，才是影響獲利的主要關鍵。

目前市場真正令人害怕的就是，投資大眾認為最壞的狀況已過，但仍隱約有股不安全感懷疑是否會再衰退。

Krosby說，投資人認為到某個時點一定會大幅回檔。儘管股市可能回到雷曼兄弟倒閉前的水準，但之後情況恐將更艱鉅。