國際原糖持續走低拖累鄭糖暴跌可能繼續探底

由于主產區2009/2010年度實際產量超過預期，隔夜國際原糖糖11號繼續下挫跌破20美分整數關口，最低跌至18.84美分，收于19.69美分。鄭糖也未能幸免，主力9月合約今日以5532元/噸低開，隨后在空頭的打壓下以跌停報收。分析師認為，國內糖價前期兩次沖擊6000元/噸未果而回落，因其對干旱減產因素的炒作已基本被市場消化。目前空頭力量再次凝聚，短期內仍將占據明顯上風，預計糖價繼續探低的可能性較大。

國際市場方面，截止3月1日，巴西中南部09/10榨季甘蔗壓榨量達到5.352億噸，較去年同期增加6.35%。另外巴西中南部地區糖廠在2月下旬壓榨了226萬噸甘蔗，該地區甘蔗產量占全國總產量的90%。食糖總產量總計為2853萬噸，較去年同期的2670萬噸增加6.86%。巴西與印度的增產預期直接導致ICE期糖大跌，因外糖下跌后對國內白糖的比價優勢凸顯，也直接導致了鄭糖的大幅下挫。

不過，盡管國內外市場呈現一邊倒的看空格局。但ICE原糖經過1個多月的持續下跌累計跌幅已達33%，投機氣氛過濃。從技術面上看預計ICE糖11號05在18美分左右或許有阻力。外糖雖然已是下跌趨勢，不過存在超跌反彈的可能。一旦外盤企穩，國內白糖供應偏緊的基本面可能再次成為推動價格回升。

在消息面上，國家統計局今日發布數據，2月份CPI同比上漲2.7%，PPI同比上漲5.4%。由于去年同期CPI較低，造成同比CPI增幅較高。但目前通脹水平不高，加息尚不成熟，兩會的基調仍舊是適度保持寬松貨幣政策。PPI上漲超預期反映企業利潤的上升，經濟走勢良好。而在全球大多數國家貨幣政策寬松的環境下，大宗商品下行受到抑制。在全球經濟的走好以及政策收緊預期的共同作用下，商品市場可能會以震蕩為主。

綜合來看，短期內受國外的供需基本面和外盤的走勢的影響，鄭糖仍面臨震蕩下行的風險，但隨著價格的持續下滑，預計鄭糖后市下跌的幅度可能將逐漸的收窄。

(李智 實習撰稿)

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