歐股具五大利基，短線震盪提供進場良機

歐盟執委會2/5發表最新經濟報告上調歐元區今明兩年經濟成長預估至1.3%與1.9%(原估1.1%與1.3%)，加上歐元區一月綜合PMI終值上揚至52.6，創近六個月來高點，加上歐洲QE政策護航，掩蓋希臘債務疑慮，MSCI歐洲指數屢創七年多來高點，今年來累積漲幅達9.18%(彭博資訊，原幣計價截至2/6)。

富蘭克林證券投顧表示，希臘紓困進展頭條風險可能加劇短線市場波動，但歐盟已建立完善防火牆、強化債務危機蔓延能力，基本面與獲利成長動能可望支撐歐股長多趨勢不變。觀察2008年以來美英日實施QE政策後資產負債表規模皆成長超過一倍，當地股市漲幅介於74%至133%，而歐洲央行QE政策至少將延續至2016年第三季，資金效應與基本面改善可望推升歐股表現(詳見表一)。

富蘭克林證券投顧表示，著眼歐股挾政策做多與評價面便宜等優勢蘊藏補漲潛力，但中長線而言，美歐貨幣政策走向分化，將壓抑歐元相對美元弱勢，引進旗下富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金(基金之配息來源可能為本金)美元避險H1股份，並已於2月5日獲公會核准，提供投資人投資歐股基金的另一選項。建議投資人藉由歐洲大型股票型基金之美元避險股份介入，既能掌握歐股漲升動能又可規避歐元波動風險，或是透過側重歐美大型績優股的全球股票型基金，分享歐美股市輪動與發揮匯率自然避險效果。

五大利基撐腰，歐股具備補漲潛力

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金(基金之配息來源可能為本金)經理人菲利浦‧博吉瑞表示，當前低利率、低匯率與低油價環境有利於歐洲基本面復甦，看好歐股具備「景氣回春、政策寬鬆、盈餘增長、資金回流以及評價便宜」五大投資利基，尤其歐洲企業來自海外營收平均超過五成，歐元貶值與全球景氣復甦均有利於帶動獲利成長潛能，加上歐股本益比仍低於長期平均，可望獲得重新評價機會。

博吉瑞指出，現階段於循環類股合計比重超過八成，看好與景氣連動性較高的金融、耐久財與工業類股，金融類股將受惠於寬鬆貨幣政策，隨銀行資金成本下降、信貸循環擴張可望挹注銀行獲利成長，另外，低油價與歐元貶值皆有利於全球營運的汽車、航空與零售百貨業者，基金側重的金融、耐久財與工業類股今年盈餘成長預估介於9.5%至14%，高於整體歐股平均的6.4%(彭博資訊，截至1/31)。

歐盟防火牆機制完備，短線希臘議題影響仍屬可控

富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正*指出，希臘紓困協商進展將影響短線市場投資信心，但歐盟已建立歐洲穩定機制與銀行聯盟等防火牆機制，加以歐洲央行陸續提出直接貨幣交易與量化寬鬆政策護航，歐洲防禦債務危機蔓延的能力已較2012年希臘債務危機時更加完備。另外，觀察自今年以來資金明顯回流歐洲資產，根據EPFR統計至2/4，歐股基金已連續四週獲資金淨流入，累計今年來共吸引資金122億美元，顯見市場對歐洲投資信心已明顯提升。

王棋正*表示，美國勞動市場穩健改善，預期將持續領軍全球景氣復甦，而歐洲在政策面、景氣面與評價面具備轉機題材，現階段佈局以歐美大型績優股為主軸，相對大盤加碼歐洲核心國家，並精選新興市場個股投資題材。王棋正*指出，產業布局看好金融與醫療類股，金融類股兼具獲利成長潛力且評價面仍遭市場低估，尤其歐洲銀行股股價淨值比仍不到1倍，遠低於長期平均值1.7倍，在寬鬆政策利多與獲利改善下可望獲得重新評價機會，另外，歐洲醫療產業營收來自海外比重高達六至八成，除了受惠歐元貶值外，在人口老化趨勢與新藥題材帶動下，看好生技製藥類股可望維持強勢表現。

*富蘭克林華美投信提供，富蘭克林華美投信獨立經營管理。

<本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。