投資新興市場，您不可不知的三大關鍵

去年MSCI新興市場指數漲幅接近75%(資料來源：Lipper)，今年以來相關基金績效表現卻不如先前亮眼，不免讓人心生疑慮：「現在進場是否已經太晚了呢？」

法人認為， 去年股市屬於跌深的「無基之彈」，今年則是「有基可循」，過往經驗顯示經濟落底回升後， 基本面強勁的股市往往在漲多後會先拉回修正，醞釀即將上演的大波段行情，因此，以下將就投資人最關心的三大問題逐一分析探討，找出2010年最佳的投資機會：

Q1：新興市場通膨開始上升，是風險還是機會？

對新興市場而言，溫和通膨其實是正面現象，代表經濟成長動能良好，市場享有較高本益比。以中國為例，當通膨水準在6%以下溫和成長區間，則通膨水準上升，股市反而可享有更高的預估本益比(下圖)。不僅中國，其他如巴西、俄羅斯等高成長新興經濟體，溫和通膨代表企業訂價能力較佳，國內薪資上升，有利企業獲利與內需景氣。

Q2：美元升值，是否影響新興市場走勢？

歐元實施後，美元指數與MSCI新興市場走勢才出現較明顯負相關。全球經濟成長趨勢下，國際投資者分散貨幣配置需求上升，使歐元兌美元走強，因此，美元走弱並沒有推升新興市場，而是同步發生。

今年以來歐元兌美元出現較大貶值壓力，但美元並未全面走強，從亞洲貨幣並未走弱可見，也代表國際資金並未抽離亞洲與新興市場，對股市影響時間短暫且幅度有限。因此，對新興市場而言，美元升值空間有限，經濟成長有利貨幣持續走揚。

Q3：面對波動，哪些新興市場值得逢低佈局？

今年以來市場持續波動，但IMF一月底卻再調高全球經濟成長，意味基本面不變，只是漲多市場需要休息。在市場休息調整階段，所值得逢低佈局的市場，依舊是成長動能不需仰賴外部的市場，其中中國、印度、俄羅斯與巴西等龍頭大國最具自我成長動能，亦是IMF調升最多的國家，是投資可以參考的標的。

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