洋老板入主每況愈下,*ST武鍋B(200770)滑向暫停上市

2009年底，武鍋搬入新廠的喬遷之喜并未降落到萬余名投資者身上。

2010年1月12日，*ST武鍋B收盤在5.15元，迎來自7日發布暫停上市預警公告以來的第四個跌停。當日，公司還發布了股價異動公告，表示在3個月內無重組等安排。而這一慣例性的表述，或成武鍋將被暫停上市的最后預言。

此前，公司曾公告2009年將虧損5.4億，并預約在3月30日披露年報。而內地上市公司扭虧保殼大多依靠財政補貼、債務重組、資產買賣等幾條途徑。對此刻的武鍋而言，利用前兩者實現扭虧時機已過，而進行資產置換或尚存一線生機。如今，這條路已被3個月內無重組的承諾封死，武鍋暫停上市幾成定局。

而僅兩年前，阿爾斯通的入主還曾給公司帶來無限遐想，投資者期待年邁國企通過引進強勢外資獲得新生。

2007年7月7日，武鍋收到證監會對阿爾斯通收購一案無異議的批復。至此，世界頂尖的鍋爐制造商阿爾斯通入主武鍋，成為近年罕見的外資并購國企的成功案例之一。

據當時公告，阿爾斯通將從武鍋集團手中收購武鍋B51%的股權，價格約3.38億元，折合每股2.24元。阿爾斯通承諾，將向武鍋提供最先進的技術扶持，并建設一座新廠，作為阿爾斯通全球最大、最先進的鍋爐制造中心和亞太地區出口基地。正是這一“建廠工作”前后持續了兩年，待完工時武鍋已徘徊至暫停上市的邊緣。

回溯武鍋經營史，上市11年以來首次出現虧損竟是在阿爾斯通入主的2007年。當年，公司完成營收17億，凈利虧損4.7億；2008年完成營收11億，凈利虧損3.5億；2009年前三季度完成營收僅4.3億，預計全年將巨虧5.4億。同時，2007年底公司總資產25億，凈資產1.6億；到2009年三季度，總資產仍有約24億，但凈資產已為-5.1億。

“當時的搬遷建廠是為了引進阿爾斯通的技術，提高公司競爭力，沒想到今天竟成了巨虧的主因。”一位長期跟蹤武鍋B的投資者向記者表示。

投資者的埋怨事出有因。2007年7月10日武鍋股價為11.74元，當天公告阿爾斯通入主成為現實；而至今年1月12日，武鍋股價已跌至5.15元，尚不及兩年前的一半。

另一方面，武鍋暫停上市甚至退市，對斥資3億多買下控股權的阿爾斯通而言，應該也不是什么好事。但是，由于所持股份因B股市場目前尚無股改機制而流通無望，以及B股公司再融資渠道的缺乏，對阿爾斯通而言，武鍋的上市資格或許價值不大。若2011年武鍋最終滑入退市深淵，那么，阿爾斯通當年入局的真實目的似需重新考量。